复盘:春季攻势渐明

指数震荡上涨,小票行情特征明显。

    指数延续震荡,与昨日不同在于今日A 股收盘上涨。上证涨0.74%,深成指涨0.61%,沪深300涨0.72%,创业板指涨0.2%。板块热点方面,高送转、次新股大涨,军工板块几日调整后卷土重来,航空造纸等人民币升值概念继续有所表现,农业养殖延续强势,车联网、无人驾驶有所异动,而昨日大涨板块之风电光伏有所调整。

    春季攻势渐明,大小风格各行其道。

    回首本周A 股,经济预期改善支撑下的股市上涨逻辑仍然清晰。政府加快或支持铁路设备、光伏风电行业投资的意图明确,对汽车、家电等热点消费的维稳已在政策计划表内。尽管相关板块在政策利好刺激下更多展现为一日游行情,但是各板块轮动、底部逐步抬高仍然值得关注。

    论大势国内外政策环境都在向好,且仍有利好尚未释放,短期关注中美经贸磋商结果公布。而美联储加息预期弱化同样有利于全球金融市场的稳定。国内银行间流动性宽松,长短期利率开年以来纷纷下行,央行行长亦表示1月下旬将实施首次定向中期借贷便利操作,货币政策既要防范化解存量风险,也要防范各种“黑天鹅”事件,保持股市、债市、汇市平稳健康发展。

    春季攻势渐明,市场风格如何定论?一方面我们看到以2449-2440双底构筑的防线愈发牢固,一方面权重、指数近期都比较低迷,反之小票活跃、概念炒作不断。

    基于经济下行压力和行业政策影响,周期、消费拖累大盘指数,而金融板块中券商作为进攻性品种亦在前期有所表现需要适当休整。创业板指数疲弱亦与权重股上行乏力相关,仍需消化商誉减值趋严、业绩不确定性风险。但无论是经济风险还是业绩风险,随着稳增长措施的不断推进和上市公司年报预告的披露,风险正在降低,确定性将成为权重蓝筹的上行催化剂。

    这一轮围绕小票的概念炒作行情,始于2018年10月份,根源在于监管放松。从市场运行的轨迹看,壳资源之后有创投、创投后有5G、5G 后有特高压,特高压后可能有高铁风电光伏,即便5G 板块内部亦不断有个股轮动。

    既然源于监管放松,以各类主题、概念小票为特征的游资行情,其持续性很可能超出先前的市场预期。

    综合来看,权重蓝筹并不是没有机会但是要更多时间,小票概念将继续活跃且主题范围还有望扩大,由此构成的春季行情,并非坏事。顺势而为、各行其道,2019年一季度已经开了一个好头。

    风险提示:经济下行超预期、中美谈判不确定性、新兴市场不确定性。