苏宁易购:出售阿里股权增厚2018年业绩

公司公告最新业绩预告修正,出售可供金融资产增厚业绩,上调2018年EPS至1.39(+0.55)元(不考虑苏宁小店及苏宁金服出表影响),维持2019-2020年EPS0.36/0.49元,给予2019年0.52XPS,维持目标价17.64元。

    出售阿里股票增厚业绩。公司出售持有的阿里巴巴股票1316.47万股,合计收到股票出售价款约18.627亿美元,扣除初始购股本金以及股份发行有关成本及相关直接费用后,预计可实现净利润约人民币52.05亿元(按照截至2018年12月28日的美元兑人民币平均汇率计算)。本次出售后,公司不再持有阿里巴巴股份,阿里仍持有苏宁19.99%股权,双方将继续维持长期战略合作关系,在物流供应链、天猫旗舰店运营(猫宁电商)、O2O融合等方面深化探索。

    2018年智慧零售发展目标坚定。2018年5月出售阿里巴巴股权增厚利润56亿元,华泰证券权益法核算及Q4物流地产基金收购子公司分别增厚利润5.7、8.6亿元,考虑本次出售阿里巴巴股权2018年全年非经常性收益合计122亿元,扣除后主业净利润约为7.5-8亿元,略低于预期,收入端预计将维持30%增长目标。

    优化报表,强化信心。随着苏宁金服、苏宁小店出表,上市公司报表实现优化,同时两项独立运作空间加大持续服务于智慧零售战略。目前公司PS估值位于历史底部,回购股份提振信心。

    风险提示:可选消费低迷,互联网竞争加剧等。