12月PMI数据点评:制造业PMI跌破枯荣线,非制造业回暖

1、制造业PMI跌破枯荣线,非制造业回暖。2018年12月份,综合PMI产出指数为52.6%,比上月回落0.2个百分点,经济整体下行压力加大。其中,制造业PMI为49.4%,比上月回落0.6个百分点,低于临界点;非制造业商务活动指数为53.8%,比上月上升0.4个百分点,扩张有所加快。

    2、需求不足,制造业企业主动去库存。制造业PMI分类指数中,生产指数和供应商配送时间指数高于临界点,表明生产尚维持扩张状态,企业通过加速资产周转提升盈利能力。新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。结合11月工业企业利润数据揭示的需求放缓导致工业企业利润增速下行,反映了制造业需求不足,企业主动去库存,用工需求回落。当前,贸易摩擦犹存较大不确定性,进出口形势不容乐观,预计明年一季度经济下行压力较大。

    3、中小型制造业企业需落实政策支持。分企业规模看,大型企业PMI为50.1%,比上月回落0.5个百分点,微高于临界点;中、小型企业PMI为48.4%和48.6%,分别比上月下降0.7和0.6个百分点,均位于临界点以下。中小企业PMI 持续位于50% 以下,意味着中小型企业的生产经营压力较大,可望促进减税降费,加大对中小型企业的支持力度。

    4、基建发力,建筑业景气回升明显。非制造业中,服务业PMI52.3%,较11月小幅下行0.1个百分点,保持相对平稳。建筑业商务活动指数为62.6%,比上月提升3.3个百分点,受益于基建反弹,建筑业生产活动明显加快。但在去杠杆的背景下,关注地方政府融资空间。基建温和增长利好建筑业PMI上行。