国防军工行业周报:短期局势紧张,看好军工行情

行情回顾:本周沪深300指数上涨1.13%,国防军工板块上涨6.28%,军工板块超额收益5.15%。从行业来看,在中信29个一级子行业中,军工行业排名第1位。板块整体估值58X,处于十年估值中枢位置。

    后市判断:短期局势紧张,看好军工行情。本周三,在《告台湾同胞书》40周年纪念中,习近平发表重要讲话“祖国必须统一,也必然统一”。周五,中央军委军事工作会议在京召开,习近平向全军发布开训动员令,强调“在新的起点上做好军事斗争准备工作,开创强军事业新局面”。我们认为,此次讲话是习近平强军思想的重要体现,未来军队实战化训练必然加强,武器装备加速列装。受短期局势影响,军工板块行情或将持续,我们建议关注基本面优质、估值合理且前期跌幅较大的个股。

    中长期来看:①国防军费创三年新高。2018年,我国国防军费增速8.1%,创近三年新高。考虑到十九大报告中的强军目标,未来国防军费增速将稳步增长;②行业基本面向上。未来三年属于十三五规划的后三年,军费增长将明显高于前两年,军工企业的订单将恢复正常,新型装备列装有望进入快速增长期;③产业资本入场增持。2018下半年,中船重工多次增持中国重工、中国动力和中国海防。9月,电科投资对国睿科技和四创电子进行增持。我们预计,产业资本或将持续入场;④军工改革不断推进。院所改制进入实施阶段,首批试点单位改制预计于2018年底前完成,2020年前绝大部分军工院所完成改制;军民融合会议步入快速执行层面;军品定价机制改革或将实施,总装企业利润水平有望显著改善。

    短期事件影响:重点型号列装;军品定价机制改革相关文件。

    中长期看点:

    1、军工科研院所改制:院所改制初步方案已经确定,相关配套政策有望陆续出台,院所优质资产注入预期提升;

    2、新型装备列装:军工企业订单逐步恢复正常,海空军新型装备逐步列装,直接提升军工企业业绩水平;

    3、军民融合:军民融合发展委员会已召开四次会议,军民融合逐步步入快速执行层面。

    建议关注:中航沈飞、中航电测、金信诺、景嘉微、宏大爆破

    风险提示:武器装备列装低于预期;科研院所改革不达预期;军费增长低于预期。