联讯策略:1月十大金股及市场展望

策略:机遇与风险共存

    展望1月份的市场,机遇与风险共存。其中,机遇主要来自政策的进一步发力以及外围环境的边际改善;而风险则来自于经济进一步下行,以及1月存在解禁高峰。

    基本面:经济下行压力仍大

    伴随着经济下行压力的继续释放,需求下行压力加大,景气度预计将继续承压。在经济承压的情况下,盈利底的到来时间可能会推后,进一步确认还需看社融数据是否能够企稳。从1月的限售股解禁情况来看,当月解禁规模为2764.48亿,较上月2382.24亿有所上升,达到2018年7月以来的小高峰。

    政策面:“稳”字当头,强化逆周期调节

    (1)宏观政策上强化逆周期调节,稳定总需求。近日召开的中央经济工作会议在总结当前经济问题时,认为情况较为严峻。过去几年,由于需求稳中向好,结构问题成为经济工作的重心,如今显然要切回总需求管理。“宏观政策要强化逆周期调节…稳定总需求”,即是这种重心切换的体现。

    (2)财政政策加力提效,侧重减税降费,结构性发力可期。中央经济工作会议提出积极的财政政策要加力提效,侧重减税降费。12月底全国财政工作会议继续强调“加力提效”,并“加大对重点领域支持力度”、“确保地方财政可持续”等,财政政策的结构性发力可期。

    (3)“松紧适度”的货币政策下,M2和社融增速的提升值得期待。稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕,过去几年,对货币和流动性的提法是偏紧的,“松紧适度”的货币政策下,M2和社融增速的提升值得期待,预计一月份降准的概率较大。

    (4)房地产政策的变化以“稳”为主,“因城施策,分类指导”。结合近期菏泽、合肥、珠海等部分城市房产政策出现松动的情况来看,“因城施策,分类指导”将是未来房产政策的主基调。

    中美经贸关系:存在边际改善预期

    中美经贸问题上,目前整体进程较为积极。1月两国代表将再度谈判,中美经贸问题存在边际改善的预期,释放出的一些超预期的内容将能够激发A股的做多热情,提振市场情绪。

    推荐板块及逻辑:

    中央经济工作会议已经落地,在加强逆周期调控、加大经济体制改革和对外开放等方面都赋予了更加丰富和有力度的内涵,而且把“防范金融市场异常波动和共振”作为防风险的重点。我们认为,未来一段时间,市场的情绪有望得到一定程度的修复,市场有望在2500点区域形成双底。局部性机会更多在政策受益层面,如中央农村会议、中央一号文件均对农业板块带来一定机会,黄金板块的避险效应仍会凸显,通信板块的政策扶持,科创板块的未来落地,沪伦通后续的开通对于券商股的正面带动等等。上市公司2018年年报已经开始公布,年报窗口期重点关注业绩符合预期的个股。

    风险提示:投资有风险,入市需谨慎。