投资策略专题报告:英国脱欧的方案、路径与困局

从2017年1月由英国政府向下议院提交“欧盟退出通知”,并在3月28日正式知会欧盟启动《里斯本条约》第50条规定的脱欧程序以来,英国与欧盟就退欧协议进行了长达一年半的讨论磋商,主要讨论关税问题、北爱尔兰边界问题、过渡期问题,以及相关的市场准入、法律适用、移民等细节。

    11月14日英国政府内阁给出最新版脱欧方案,11月25日这一方案得到欧盟峰会审议通过:

    1)关税问题:英国于2019年3月29日正式脱欧,但一直到2020年底为过渡期。过渡期内,英国没有欧盟事务投票权,但可以继续留在欧盟共同市场和关税同盟内。

    2)工作与经商环境:对于双方的公民和企业而言,各项条件和限制都维持原状。英国在国家援助、环境保护和雇员权利方面继续遵守欧盟标准。

    3)经济义务:英国需向欧盟支付约450亿欧元“分手费”,以保证在欧盟财政预算不变的情况下,欧盟其他成员国在英国脱欧后无须多支付一分钱。

    4)公民权益:保障英国生活的欧盟公民、在欧盟生活的英国公民的权益。

    5)北爱尔兰边境:在爱尔兰共和国与北爱尔兰之间保持边境开放,直到过渡期内达成英国与欧盟之间的贸易协定的最终方案。

    但这一方案最终受阻于英国下议院,原本定于12月11日的投票延迟到2019年1月21日前。但就目前的议员意见来看,北爱尔兰民主统一党、工党和部分保守党保守派态度坚决,届时这版草案得到的支持率大概率不会过半。

    从目前的形势来看,脱欧有4种结果:

    1、“软脱欧”,即有协议脱欧。确保英国在离开欧盟后仍将在贸易等领域继续享受与欧盟成员国“零关税”贸易的好处。最终方案将参考现行的挪威模式(EEA模式)、瑞士模式(EFTA模式)、土耳其模式(关税同盟)、加拿大模式(CETA模式)等其中选择,其中“挪威+”模式最具可行性。

    2、“硬脱欧”,或无协议脱欧。届时欧盟将对英国设置关税和边境管控。

    英国与欧盟的贸易往来将退回到WTO里普通国家的框架下进行,各种关税和非关税壁垒卷土重来,贸易成本提升。

    3、放弃退欧,留在欧盟。根据欧洲法院裁决,英国可以无需经过其他成员国同意,在2019年3月29日的最后期限到来之前,单方面停止脱欧程序。

    4、再次就“脱欧”问题举行全民公投。若本届政府在2019年1月的脱欧草案议会投票失败后,遭遇不信任投票并下台,新的英国政府仍有将脱欧交付全民公投表决的可能性存在。

    目前来看,无论何种方案都不能得到过半数的支持,最终无协议“硬脱欧”或进行二次公投的可能性偏高。

    风险提示

    英国下议院无法达成任何协议,最终造成2019年3月英国无协议脱欧的风险。这对于英欧双方的国民、企业都或将造成巨大的冲击。