2019年1月新能源汽车产业链观察:板块迎来中长期布局良机,关注中游机会

12月新能源汽车板块回调筑底,板块迎来中长期布局良机。2019年一季度上游资源价格预计弱企稳,利好中游电芯与正极材料环节;特斯拉国产化开启倒计时,预期特斯拉产业链景气增强;燃料电池得到高度重视。投资组合:宁德时代、银轮股份、当升科技、大洋电机。

    子行业要点上游资源:建议观望。2019年1月,上游资源的价格预计均呈弱企稳状态,没有明确的方向性机会,不做推荐。

    中游电池:推荐电芯及正极材料环节,关注电芯龙头国内外竞争格局变化和高镍量产新进展。宁德时代与吉利公告合资建厂,至此为止,宁德时代已深度捆绑上汽、北汽、广汽、东风等国内一线车企,抵御竞争能力进一步加强;同时,近期发布新车广汽AION.S、蔚来ES6、东风风行E70 500等电池系统能量密度均高达170Wh/kg,应为高镍811正极体系,高镍正极存在提前放量可能。建议关注:宁德时代、当升科技。

    供应链:特斯拉产业链为2019年投资重点,零部件重点配置热管理、高压零部件子行业,关注智能驾驶步入商业化的细分领域。特斯拉产业链:国产化倒计时,已进入的供应商受益于Model 3上量,潜在供应商为纯增量业绩。热管理行业:国产电动汽车完成热泵装载从0到1的突破,2020年16亿市场空间。高压零部件行业:电动车高压线束系统单车价值2500元,趋势在两点,一是连接器国产化正处进行时;二是硅橡胶线缆处加紧开发期。智能驾驶行业:L2~L3级自动驾驶贡献标配化需求,关注决策层、芯片和传感器、控制执行等关键子行业。建议关注:银轮股份等。

    下游整车:行业整体持续低迷,年末销量环比有望略增,但全年负增长基本确定。新能源汽车产销破百万,中高品质车型表现亮眼。行业新规指明未来发展方向。汽车市场继续低迷,前10月累计销量同比降幅扩大。年末购车需求增加,月销量环比有提升迹象,但全年负增长基本确定。新能源汽车产销量均突破百万辆,A级以上新能源乘用车销量保持高增速,占比扩大。《汽车产业投资管理规定》发布,简政放权,优化产能布局,提升行业集中度,未来将重点发展新能源汽车、智能汽车、高端制造等领域。建议关注国内汽车整车龙头:比亚迪等。

    燃料电池:燃料电池得到高度重视,政协副主席、中国科协主席万钢在人民日报发文《促进新能源汽车产业健康发展》提出及时把产业化重点向燃料电池汽车拓展。当前燃料电池产业技术瓶颈突破,国产化降本浪潮开启,物流车商业化运营经济性明显。产业前期瞄准400万辆商用车市场,步入1到N时代,行业大有可为。看好电堆、燃料电池动力系统和储氢环节,建议关注大洋电机等。

    月度核心推荐组合:宁德时代、银轮股份、当升科技、大洋电机。

    风险提示补贴退坡对新能源汽车产销量造成影响,低于预期的风险。