11月工业数据点评:工业企业利润自16年来首次负增长

在宏观经济下行的背景下,工业企业利润自三季度以来受需求恶化的影响不断走弱,11月单月规模以上工业企业利润同比下降1.8%,较10月大幅放缓5.4个百分点,自16年以来首次降至负数。三大行业采矿业、制造业、公共事业利润增速均有不同程度的下滑。尽管企业已主动去库存,但库存与周转天数仍位于前期高位水平,库存压力较大,需警惕库存进一步恶化。利润率处于高位,成本率处于低位,两者之间差距较大,有利于工业企业利润的增长,可见工业企业利润增速恶化主要由需求恶化导致。

    统计局公布的11月工业企业利润显示,1-11月全国规模以上工业企业利润为61168.8亿元,同比增速为11.8%,较1-10月继续放缓1.8个百分点,连续五个月下滑。

    1-11月工业企业利润增速为11.8%,前值13.6%,较1-10月放缓1.1个百分点。其中11月单月规模以上工业企业利润同比下降1.8%,较10月大幅放缓5.4个百分点,自16年以来首次降至负数。

    从行业结构上来看,三大行业利润增速均继续下滑。1-11月采矿业利润同比增长45.1%,较1-10月放缓2个百分点;制造业利润同比增长9.9%,较前期放缓1.6个百分点;公用事业利润同比增长4%,较前期放缓2. 2个百分点。

    从企业注册类型来看,1-11月份规模以上工业企业中,除私企外其他类企业利润增速均有所下降。

    1-11月工业企业产成品存货增长8.6%,较1-10月下降0.9个百分点;1-11月产成品周转天数为17.2天,较1-10月提高0.1天。尽管企业主动去库存,但受外需继续恶化的影响,库存与周转天数均保持前期高位水平,库存压力仍较大。

    1-11月企业主营业务收入利润率6.48%,较前期提高0.04个百分点,继续维持在近年来的高位。成本率为84.19%,较1-10月减少0.08个百分点。

    总体来看,利润率处于高位,成本率处于低位,两者之间继续保持较大差距,有利于工业企业利润的增长。可见,工业企业利润的恶化主要是需求恶化导致的。

    风险提示:宏观经济下行,中美贸易摩擦加剧。

    要点