造纸行业2018年度数据总结:预计产销双降,木浆进口平稳增长,废纸进口大幅下降

成品纸产、销量普遍双降,2018年全年造纸数据疲弱:2018年年终岁尾,我们根据造纸协会的口径以及自己对行业的预测对各个纸种的产销量做出预计:2018年以来各纸种价格陆续出现调整,特别是下半年旺季不旺,文化纸和包装纸均出现行业需求疲弱,价格下跌的情况。总体看2018年各个纸种呈现国内产销双降,行业持续调整的态势。(1)新闻纸:受到媒体脱纸化的影响,新闻纸产销量长期下行,目前国内生产新闻纸企业数大幅减少,年产超过10万吨的新闻纸企业只有4家,产能接近200万吨,2018年行业受到需求较弱和原材料废纸进口受限的双重影响。预计2018年全年新闻纸生产量为190万吨以下,同比下降约19%,消费量为240万吨,同比下降约9%,进口量约50万吨,出口量小于1万吨。(2)非涂布印刷书写用纸:总体产、销保持平稳,行业总体略弱于17年,预计2018年全年未涂布印刷书写纸生产量约为1750万吨,较上年下降约2%;全年消费量约1730万吨,下降约1%,全年消费量约1730万吨,下降约1%。出口约100万吨,进口约80万吨。(3)铜版纸:2018年以来铜版纸国内需求较弱,由于汇率和纸价等因素,进口量增加而出口量减少。预计2018年铜版纸时产量约为600万吨,下降约11%;出口量约100万吨,同比下降约18%;进口量约40万吨,同比增长约20%;全年消费量约为540万吨,比上年下降约8%。(4)生活用纸:预计2018年生活用纸产量与上年持平,为960万吨左右;国内消费量903万吨左右,同比增长1-3%。(5)白纸板:2018年白纸板行业产、销双降,预计2018年白纸板行业产量为1350万吨,同比下降约6%,主要是灰底白纸板持续减少,白纸板消费量约为1280万吨,同比下降1.5%。出口量约150万吨,比上年下降约20%;进口量约80万吨,增长约30%(6)箱板瓦楞纸:2018年国内箱板瓦楞纸需求疲弱,箱板瓦楞纸产销量双降,预计箱板纸产量约为2100万吨,下降约12%,消费量约为2270万吨,下降约10%。进口量约180万吨,增长约30%,出口量不会超过10万吨,下降约20%。2018年瓦楞原纸产量约为2050万吨左右,同比下降约12%,全年消费量预计在2160万吨,同比下降约10%。进口量约为110万吨,增长约70%,出口量极少。

    木浆进口量仍维持稳定增长:从全年维度看预计商品浆总进口量2500万吨左右,其中溶解浆280万吨左右,剔除溶解浆后的商品浆总进口量2220万吨,同比增长5-5.5%,中国新增进口需求仍是全球商品浆市场的稳定剂。

    废纸进口量大幅缩减,箱板瓦楞需求疲弱致使废纸消耗量下降:2018年以来随着废纸进口政策收紧,一方面混杂物质量标准由原标准的1.5%下降到0.5%,另一方面废纸进口额度日趋收紧,预计2018年全年废纸进口量约1550万吨,比2017年减少约1000万吨,国内回收废纸约5150万吨,比2017年减少约80万吨。生产废纸浆合计约5500万吨,比上年减少约800万吨,下降约12.7%。

    2018年造纸行业面临压力挑战,未来差异化和低成本成为全行业方向:我们认为2018年特别是下半年面临国内和外部环境不确定,造纸行业产销双降,与此同时废纸进口持续收紧,未来龙头企业海外低成本差异化布局成为重要方向。

    风险提示:宏观经济大幅下行致需求大幅下滑,造纸行业格局发生重大变化。