海外宏观周度观察(2018年第51周):美国政府关门,法国暴乱渐息

由于贸易摩擦的影响,消费支出和净出口向下的调整带动了美国第三季度GDP向下调整;美国11月个人收入连续9个月保持上涨趋势。房地产供给终止了连续两月的下行趋势,需求仍处于历史低位。欧元区12月消费者信心指数超预期下跌。处于高位的德、英两国PPI提供通胀上行压力。上升的物价水平将会遏制消费,加大德国经济衰退的风险。由于近期爆发的抗议活动,我们判断法国四季度GDP较前值将有一定下降。日本11月CPI增速下降,工业生产及运输逐渐恢复。

    美东时间12月19日,美联储再度宣布加息25bp,并表示未来的加息路径取决于2019年的经济前景。综上来看,虽然市场对前景的预期普遍趋于悲观,但经济数据尚未有明显走弱,明年停止加息的可能性暂时不大。北京时间12月20日,英国央行公布利率决议,会议决议显示,英央行将继续维持政策利率0.75%不变,未来英国加息进程取决于脱欧等政治风波的发展。

    随着法国总统马克龙不断妥协,此次法国抗议活动逐渐平息,但是带来的影响却是深远巨大的。从法国国内来看,妥协措施将导致2019年法国财政赤字从2.8%提升至3.4%,债务总量超过GDP。本周一,英国首相梅表示,英国下议院对脱欧协议的投票将被推迟到明年1月14日当周,目前举行第二次公投的可能性较低。欧盟官员证实意大利已经与欧盟达成预算协议。欧盟委员会副主席表示,达成的协议使得意大利明年的预算赤字率从最初计划的2.4%下调至2.04%。

    美东时间12月21日,由于美国国会和白宫围绕边境墙计划的拨款问题未达成一致,美国政府宣布将于当地时间22日凌晨零点起关闭政府部门。这也是40年来政府首次在一年内关闭三次。我们认为白宫方面或做出较大让步,双方将很快达成协议。

    本周全球股市普跌,受美联储加息影响,美股领跌,为2011年以来最差单周表现。本周美国债券收益率下降,欧元区公债收益率下降,日本国债收益率短升长降。本周有色金属及能源、农产品价格普跌。