南京银行:中美货币政策走向独立,外围市场压力或有减弱

北京时间周四(12月20日)凌晨3点,美联储如期宣布上调联邦基金利率目标区间25bp 至2.25%-2.5%区间。自上次加息以来,美股大幅下挫,道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标普500分别较10月初高点下跌了13.5%、17.5%和14.7%,美联储无视特朗普多方施压,仍然坚持在股市下跌之际选择收紧货币政策,这是1980年以来76次加息中的第二次,上一次是1994年。这一方面是表明美联储货币政策独立的立场,另一方面,也说明美联储对未来经济增长的判断不及市场预期那么悲观。同时,美联储表示将维持每月资产负债表的缩减幅度在500亿美元不变,并将超额准备金率(IOER)从2.20%上调至2.40%。

    从美联储本次会议来看,值得关注的内容包括以下几个方面:一是下调今明两年的经济和通胀预期。鲍威尔表示,今年美国经济强劲增长,是金融危机以来经济表现最好的一年,但海外经济增长迟滞和金融市场波动,表明经济增长出现趋弱的信号。但新变化并未从根本上改变美国的经济前景,只是让大部分联储官员下调了明年的经济增长和通胀预期,会议将2018年、2019年的GDP 增速预期分别从3.1%、2.5%下调至3.0%、2.3%,将通胀预期分别从2.1%、2.0%下调至1.9%、1.9%。二是鲍威尔较为中性的表态。鲍威尔在新闻发布会上表示,今年加息速度比预期快,已经到达预期中性利率的区间底端,当前货币政策不需要宽松,可以是中性的。但政策不是预设不变的,加息路径的不确定性相对较高,“将继续关注全球经济和金融进展,并评估其对经济前景的影响”。鲍威尔这一表态相对中性,虽然比市场预期更为强硬,但较上次加息时的态度已有明显软化。三是本轮加息周期可能临近尾声。从公布的点阵图来看,2019年联邦基金目标利率的预测中值为2.875%,暗示明年加息次数为2次,较9月会议减少1次。美国经济明年见顶回落的预期被确认,鲍威尔表态趋于中性,叠加近期美债收益率出现局部倒挂,预示着本轮加息可能接近尾声,新兴市场汇率所面临的压力将有所缓解。