中央经济工作会议点评:“稳增长”仍是首要目标,政策导向宽而不“灌”

投资策略建议

    市场趋势方面,我们认为此次中央经济工作会议更多的体现出“稳增长”主题,而政府通过大水漫灌式刺激经济的方式出现的概率较小,但政策力度有望较2018年进一步加强,2019年经济增速出现失速下滑的概率进一步降低。我们维持2019年难有趋势性机会的观点,市场在政策预期的引领下将会呈现出结构性和主题性机会。

    在投资机会方面,我们建议关注“经济托底政策对冲+创新驱动战略+制度改革”三大主线。第一,中央经济工作会议对当前的经济发展定位较为擦前景未定的情况下,我们判断明年的财政货币政策将进一步积极来对冲经

    严峻,基建投资有望在地方专项债额度大幅增加的情况下出现显著回暖来为经济托底,会议中提到到的西部地区及经济发达地区的城际交通、物流、市政基础设施等传统基建方向及先进制造业新型基础设施建设将存在较大的投资机会,建议关注基建产业链中的公路建设、轨交建设及5G基础设施建设方向。

    第二,在中央经济工作会议强调“推动制造业高质量发展,坚定不移的建设制造业强国,增强技术创新能力”的背景下,符合国家高端制造业战略的相关产业的政策支撑力度将会进一步加大,尤其是5G、人工智能、工业互联网、物联网等目前国内具有相对优势的板块,国家的补贴力度将增强,建议关注通信、计算机、电子元器件等创新科技板块的投资机会。

    第三,国企混改、资本市场制度改革将会催生较多的投资机会。一方面,国企混改的热度将进一步提升,关注铁路总公司的混改进程以及国防军工中民参军的投资机会。另一方面,科创板将在明年落地,将为券商提供更多的增量业务收入。同时,资本市场制度的改革,有利于减少交易阻力,改善交易环境,也有利于券商的业务开展,券商板块的投资机会也将显现。

    风险提示

    政策力度与预期不符;中美贸易摩擦超预期。

    升对经济环境的制约将逐步显现。另一方面,投资标的内在价值与估值的。