策略周报:权重板块拖累市场下行

上周上证综指与创业板指数分别下跌2.99%和3.06%。从行业上看,28个申万一级子行业全线下跌,平均周跌幅为2.8%;周跌幅较小的行业为传媒、通信和农林牧渔,平均周跌幅在1%左右;而医药、食品饮料、银行跌幅较大,分别下跌6.5%、4.7%和4.65%。从主题上看,创投、电子竞技、新三板等主题分别上涨4.22%、2.73%和2.12%,维生素、抗癌、中小创蓝筹等主题周跌幅均超过4%。

    美联储加息,国内经济工作会议召开。美联储12月议息会议如期上调联邦基金利率至2.25%-2.5%,美联储对2019年的加息预期自3次减少至2次,对大部分新兴经济体而言,意味着2019年货币政策空间的加大。从国内来看,央行通过创设定向中期借贷便利进一步支持宽货币向宽信用传导。另外,12月19日-21日召开的中央经济工作会议整体来看与12月13日召开的政治局会议基本上一脉相承,在减税降费、增加地方专项债券规模上将会较2018年加大。从政治局会议以及中央经济工作会议来看,推进制造业的转型升级、促进先进制造业与现代服务业深度融合可能是2019年经济工作中的重点之一;在消费需求潜力方面主要提到了服务业消费,而以往年度的会议中基本都是放在保障和改善民生领域。

    权重板块拖累市场下行。在年底资金紧张、基金赎回压力加大、市场成交低迷等多因素综合影响下,流动性相对较好的蓝筹、权重股在上周出现了明显下挫,上证50指数在上周跌幅接近5%,蓝筹、权重股的集体下行带动上证指数再度2500点附近。从年内上证50指数的走势来看,2月、6月上证50均出现了超过10%的跌幅以及15%以上振幅,并且从下跌到进入横盘企稳阶段的时间也均超过3周。综上,我们认为上证50指数的下跌可能并未结束,上证指数很可能会在本次下跌过程中再度跌破年内低点。对大部分投资者而言,耐心等待权重指数缩量企稳可能是比较稳妥的做法。

    风险提示:宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。