机械行业周报:逆周期调节是重点方向,明年轨交确定性提升

本周观点:逆周期调节是重点方向,明年轨交确定性提升

    12月21日,中央经济工作会议提出,宏观政策要强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,适时预调微调,稳定总需求;积极地财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模。我们认为,逆周期调节是明年机械行业投资的重要方向。作为逆周期调节经济的重要手段,铁路轨交板块是机械行业为数不多可以进行逆周期调节的手段。

    本周轨交板块投资再度提速:国家发展改革委正式批复同意上海市城市轨道交通第三期建设规划,建设19号线、20号线一期、21号线一期、23号线一期、13号线西延伸线、1号线西延伸线及机场联络线、嘉闵线、崇明线等9个项目,规划期为2018~2023年。12月21日,发改委原则同意广西北部湾经济区城际铁路建设规划(2019~2023)。

    我们认为近期发改委对铁路轨交投资的批复明显加快,预计即将公布的明年铁路投资规划大概率有望超市场预期,继续推荐轨交板块的投资机会,推荐中国中车、晋西车轴,关注晋亿实业、鼎汉技术、思维列控。

    核心组合:中国中车、东睦股份、锐科激光、先导智能、三一重工

    中国中车(601766):随着基建预期确定性的进一步加强,基建扩内需铁路最受益的逻辑将进一步得到市场验证,继续推荐。

    东睦股份(600114):公司受益进口替代,是国内粉末冶金优质企业,技术壁垒高,新品研发加快。主营给汽车包括新能源车供应核心零配件。未来三年复合20%以上的增速,PEG小于1,维持“推荐”。

    先导智能(300450):预计三星、LG、松下在国内扩产进程加快,先导智能卷绕机在宁德时代、LG、比亚迪中的地位较难被撼动,继续给予“推荐”评级。

    三一重工(600031):受益基建补短板,挖掘机的销量增速依然维持在较高的增速,尤其是更新需求依然较为强劲。在挖掘机行业竞争格局优化情形下,公司盈利能力和盈利质量提高至历史较高水平,继续给予“推荐”评级。

    锐科激光(300747):IPG主动降价维持市场份额给国产进口替代带来了一定的压力,但是我们依然看好以锐科激光为代表的国产激光器厂商进口替代的逻辑。锐科激光在降价背景下,较高毛利率仍可维持,维持“推荐”评级。

    风险提示:加大基建力度缺乏资金支持;新能源政策扶持力度不及预期。