社会服务行业周报:国旅竞购海口市内免税用地,看好免税行业

行情回顾:上周(12月17日-12月23日)上证综指下跌2.99%、申万休闲服务指数下跌3.34%,上周休闲服务指数跑输上证综指0.35个百分点,在申万28个一级行业指数涨幅排第19位。年初至今上证综指下跌23.92%,申万休闲服务指数下跌11.81%,申万休闲指数跑赢上证综指12.11个百分点,在申万28个一级子行业中涨幅排第1位。上周细分板块有涨有跌,其中餐饮(+1.85%)、教育服务(+1.40%)、中证体育(+0.36%)、旅游综合(-3.25%)、景点(-3.59%)、酒店(-4.86%)。板块的估值为中证体育20.86、景点21.68、酒店24.48、旅游综合27.07、教育服务45.95、餐饮79.50。

    重点数据追踪:2018美国旅游趋势:游客的行为正在发生变化。根据Squaremouth最新发布的客户数据显示,千禧一代游客开始选择可以提供关于传统景点的文化和历史体验的目的地。最受欢迎的目的地是埃及、摩洛哥和日本。去年很多目的地都遭遇了大型风暴,自然灾害和经济波动,这些都影响了游客行为。以下是报告中的亮点:1)游客在旅行中的消费减少;2)游客会选择近距离旅行;3)天气和自然灾害是人们最关心的问题;4)新旅游目的地的发展;5)邮轮旅行仍然很受欢迎。同程旅游“双旦”出游报告:冰雪游海岛游最热门。近日,同程旅游发布了《2018圣诞及2019元旦居民出游趋势报告》,报告分析了2018年圣诞节至2019年元旦小长假期间的旅游消费趋势。《报告》数据显示,冰雪游、海岛游是“双旦”期间最热门的主题,国内游及出境游均出现了相关的热门线路,国内冰雪游以哈尔滨最受欢迎,海岛游以三亚最受欢迎。出境冰雪游需求继续升温,日本北海道、俄罗斯圣彼得堡、瑞士圣莫里茨等是较为热门的高端出境冰雪游目的地,芽庄、塞班岛、普吉岛、巴厘岛等则是热门的出境海岛游目的地。

    行业新闻概览:(1)餐饮旅游:从线上社群到线下空间,穷游首家旅行美术馆开业;解禁外商独资旅行社出境游,是狼来了?日本旅游签证简化政策1月4日正式实施;复星国际收购日本豪斯登堡运营商24.9%股权。(2)酒店:阿里首家未来酒店“菲住布渴”开业科技感满满;途家携手日本大津市,联合NEC打造日本深度游(3)体育:中体产业重大资产重组事项获财政部批复,将收购中体彩科技等四家公司股权;2018中国体育文化博览会、中国体育旅游博览会精彩收官,体育+模式为行业赋能。(4)教育:个税抵扣细则公布,子女教育每月1000元扣除定额,继续教育400元;学无国界获数千万B轮融资,未来将重点拓展职培业务。

    上市公司重点公告:中国国旅(601888.SH):公司同意向海口投资公司增资14亿元人民币,授权海口投资公司参与竞买位于海口市滨海大道西侧、新港经六街以东的六块国有建设用地使用权。2018年12月17日,海口投资公司成功竞得海口市滨海大道西侧、新港经六街以东的四块国有建设用地使用权,总成交金额为人民币121,316万元。土地用途为商服、旅馆、零售用地。腾邦国际(300178.SZ):公司本次股份回购项目为公司公开发行可转换债券的募投项目之一,股份回购项目的实施以可转换公司债券成功发行为前提,根据《公开发行可转换公司债券预案》,公司拟募集资金总额不超过人民币8.4亿元,其中5.9亿元用于股份回购项目,2.5亿元用于补充流动资金。

    投资建议:受经济增速下降影响,社服行业盈利增速也下降且预期不乐观,其中:酒店行业入住率下降,预计明年将传导至RevPAR;景区客流量下降,叠加国有景区门票下调的影响,明年难见起色;出境游整体降温,静待回暖。据此,维持行业“中性”投资评级。在投资上,首先要关注企业经营的稳健性,其次才考虑企业成长性:1)稳健角度,关注行业受经济周期影响不大、受益于政策红利且经营稳健、财务报表健康的企业,推荐免税行业的中国国旅;2)成长角度:对于具备较好成长型的企业,可能穿越周期,我们建议跟踪并关注其风险释放带来的投资机会,包括宋城演艺、腾邦国际、新智认知。

    风险提示:1)自然灾害和安全事故风险。游客接待量是影响旅游行业的主要因素,自然灾害、重大疫情、大型活动、安全事故等因素将会对旅游行业经营业绩产生负面影响。2)行业竞争加剧的风险。旅游行业发展迅猛,吸引众多社会资本纷纷涌入,行业参与者数量的增加使得行业面临竞争不断加剧的风险。3)投资并购整合风险。行业近年来并购增加,随着并购数量的增加,投后并购整合难度增大,进入新的业务领域和团队面临团队融合的风险和企业经营的风险。