12月中央政治局经济工作会议点评:无招胜有招

本次政治局会议最大的特点在于政策的淡化处理。在目前的形势下,“无招胜有招”。

    回顾过去几年的政治局会议,政策的目的性和结果导向是相当强的,具有很强的进攻性。但今年的政治局会议上,这两点是明显淡化了。这是因为:

    (1)2018年经济形势不及预期,而且2019年可能经济下行压力仍然较大;

    (2)未来的政治经济形势不确定性很大;

    (3)政策的思路在调整;

    (4)政策淡化和慢处理更佳。

    在这种基调下,政府政策的定调是:淡化定位,相机抉择。这种决策实际上类似一个蝶式期权,如果经济内生的力量能够使经济和市场自发好转,那么政策推进的力度和紧迫性就降低;如果经济和市场有下跌的压力,政策推进的力度和紧迫性就增强。因此,短期内权益市场可能仍然维持震荡;中期的机会可能取决于政策逐步落地的推进情况。

    风险提示:

    (1)贸易摩擦加剧;

    (2)地缘政治风险。