11月外贸数据点评:内外经济均有放缓,进出口继续承压

进口、出口同比增速双双下滑,外贸压力继续显现。11月外贸增速回落明显,进出口总值4100.8亿美元,同比增长4.3%,为2017年以来的最低值,较上月回落13.9个百分点。其中,出口2274.1亿美元,同比增长5.4%,较上月回落10.2个百分点;进口1826.7亿美元,同比增长3%,较上月大幅下降18.4个百分点,为近两年以来的最低值。贸易顺差447.4亿美元,较上月增加107.2亿美元。

    贸易战影响继续显现、全球经济复苏放缓、叠加去年高基数,出口下行明显,后续仍面临较大压力。自今年3月份中美贸易冲突持续发酵以来,我国对美出口累计同比增速波动回落,11月份回落至12.9%,累计同比增速较上月回落0.4个百分点,年内首次跌至13%以下,其中,11月当月对美出口同比增长9.79%,较上月回落3.36个百分点,较去年同期回落5.42个百分点。随着前期“抢出口”效应逐渐消退,对美出口下行压力明显加大。尤为值得关注的是,不仅对美出口增速明显回落,与其他贸易伙伴的出口增速同样出现较大幅度的回落。11月,对欧洲、日本出口累计同比增速为14.6%和7.9%,分别较上月回落8.6和3.1个百分点。对新兴经济体出口保持较快增长是今年以来支撑出口保持相对平稳的有力支撑,但11月份数据显示,对新兴经济体出口同样面临下行压力:对俄罗斯、巴西以及印度累计出口分别为12%、18.8%和16%,较上月分别下降1、3.1和1.5个百分点。此外,中国香港出口累计同比增速由10月份的23.6%下滑至2.7%,较上月下降20.9个百分点,说明通过香港进行的转口贸易同样存在较大的下行压力。综合来看,出口的下行不仅受到中美贸易战影响,全球经济复苏力度减弱、外需放缓同样是重要的影响因素。后续来看,虽然12月1日中美两国元首达成协议贸易战“暂停”,但大国博弈背景下中美贸易冲突依然面临较大不确定性,同时摩根大通PMI持续回落,全球经济放缓压力,后续出口依然面临较大的压力。

    国内需求不足,进口同比增速大幅回落,贸易顺差短期回升,后续或将趋于收缩。11月份贸易顺差为447.5亿美元,同比上升16.4个百分点,贸易顺差的扩大主要是由于进口额同比增速大幅下滑所导致,11月份进口同比增速较上月下降17.8个百分点,较去年同期下滑14.9个百分点。其中,受中美贸易战影响,对美进口额出现大幅下滑,同比下降25个百分点。进口增速下滑的主要原因在于经济有所放缓,有效需求不足,三季度GDP增长率为6.5%,同时全年增速预期进一步降低。后续来看,中国近期将增加对美农产品等的进口,而对美的顺差是我国顺差的主要来源之一,因此,预计未来在扩大开放、增加进口背景下,我国贸易顺差将趋收缩,外需对经济的拉动将进一步减弱。