2019年度通信行业投资策略:5G投资周期,关注确定性龙头

2019年国内开始试验网建设,市场关注度较高

    根据5G网络频谱全球许可进展报告,至2018年7月底,42个国家的监管机构正在考虑为地面5G业务引入某些频段、就5G频谱划分进行公开咨询,有的已为5G保留频谱、有的已宣布拍卖频率计划或已为5G分配频谱,5G商用正在开启。国内三家运营上已经获得实验频谱资源的分配,三家运营有望在2019年开始规模实验网络的建设,市场对5G网络的建设的关注度很高。但是2018中兴通讯事件对通信行业的影响很大,2019年中美之间的摩擦也将会对通信板块形成重大冲击。

    国内三大运营商的资本开支有望迎来好转

    近年三大运营商投资4G网络时期,2013年-2015年资本开支不断上升,投资增速分别为20.5%、11.4%、16.4%,2015年的资本开支达到4386亿元,达到历史的高位。但是之后三家运营商的资本开支开始下滑,2016年到2018年资本开支的增速分别为-18.8%、-13.4%和-5.6%。2018年的资本开支只有2911亿元。2019年三家运营商开始5G规模试验网建设,特别为是未来5G规模网络建设,整个行业的资本开支将迅速上升,对通信设备整个行业迎来重大的机遇。

    5G投资周期,重点关注行业的龙头

    考虑到全球及国内实验网的5G频谱资源的分配、全球主要国家5G商用时间表出台、部分国家开始的5G规模招标,我们认为2019全球进入5G投资的周期。在5G投资周期中,重点关注系统设备商的龙头中兴通讯。通信行业的运营商中国联通,受益于国企的混改,公司的运营效率有明显的改善,同时公司的战略业务快速发展。同时物联网产业链主要有芯片、模组、终端和行业应用四个领域。模组市场处于充分竞争,处于快速放量阶段,目前市场上日海智能受益较为显著。

    投资建议:评级未来十二个月内,行业评级“增持”。

    风险提示:中美贸易摩擦及5G投资进程低于预期。