2019年机械行业投资策略:弱预期下寻找业绩高确定标的

研究框架:我们从个股的盈利能力出发,从收入端和成本端两个方面分析,希望尽量找到具备“所在行业高景气度、自身市占率提升能力强、原材料成本下降、管理能力提升”等尽量多个因素的个股。

    核心前提:对2019年的整体经济形势预期较弱,政府整体思路从去杠杆转向稳杠杆。同时,对机械行业有重要影响的几个变量包括原材料价格(钢价下行趋势)、油价变化(短期有望反弹、中长期趋稳)、利率波动、受贸易战影响及财政紧张部分高政府补贴行业补贴下滑等。此外,科创板推出预期对于主题性和市场风格偏好方面会有比较重要的影响,机械受益板块可能包括机器人、工业互联网和人工智能等。

    选股思路:在预期较弱情况下,寻找业绩有望确定性高增长的个股。

    从行业层面看,主要从逆周期(政府部门投资)、与经济周期弱相关(有自身投资逻辑、需求对应消费、对应存量市场)以及逆向投资(短期不好长期好)三个方面考虑;其中工程机械和轨交属于第一类,油气及化工产业链、半导体装备、服务机器人、第三方检测、电梯、煤机等属于第二类,工业机器人、锂电设备属于第三类。

    从个股层面看,选择具备市占率提升(进军海外市场、国内市占率提升、进口替代)逻辑的个股,一般为行业龙头或领先企业。选择原材料成本下降弹性大的个股,选择有管理上降本增效预期的个股。选择订单周期长,当前在手订单或订单预期对未来业绩有保障的个股。

    投资建议:基于上述逻辑落实到具体标的,2019年我们建议重点关注工程机械领域的三一重工、恒立液压、浙江鼎力;轨交装备领域的中国中车;石化化工装备领域的日机密封、陕鼓动力、杭氧股份、博实股份;油气中上游装备领域的杰瑞股份、石化机械;服务机器人领域的科沃斯、亿嘉和;煤机领域的郑煤机;工业机器人领域的埃斯顿、拓斯达、双环传动等;锂电设备先导智能以及下游对应消费需求的华测检测、安车检测、美亚光电。

    风险提示:宏观经济大幅下滑的风险,中美贸易摩擦持续恶化的风险,国际油价大幅下跌的风险等。