通信设备Ⅲ行业:如何看待广电5g?

事件描述近日,国家广电总局在贵阳召开全国“智慧广电”建设现场会,据会议透露信息显示在更高层面的高度重视和亲自推动下,工信部已经同意广电网参与5G建设,国网公司正在申请移动通信资质和5G 牌照。

    事件评论

    广电为什么想要5G 牌照:广电在4G 时代的用户数与收入已经开始不断下降,5G 时代若仍单纯依靠传统的大屏端业务,其与运营商的差距只会越落越远。5G 初期eMBB 场景应用的AR/VR、4K/8K 高清视频业务正是广电的优势所在,申请5G 移动牌照实现全业务经营,把握5G 时代高清大视频无线传输机遇,无疑是广电破局传统有线行业下滑的新契机。

    广电现状分析:优势:1)手握700MHz 数字红利频段被公认为4G LTE及未来5G 覆盖的最佳频段,广电未来也可向公共安全专网和物联网两个方向积极地开拓市场,战略与社会经济价值巨大。2)自身丰富的内容源、以及在推广方面优势是广电未来与三大运营商相制衡的一个着力点,有望助力其与运营商进行资源置换。不足:1)千亿建网资金压力大,后期运维经验不足。2)与电信业全程全网全国一盘棋的布局不同,各地广电股权结构分散,面临全国整合难题,难以在全国范围内形成有效合力。

    广电分到5G 牌照将怎么做:由于广电数字/模拟转换进度已从原定的2015年延迟至2020年,致使广电错过了700MHz 频段用于发展4G LTE 的最佳时间窗口。参考联通混改模式成功的先例,我们认为不排除后续有相关政策支持广电在全国层面实施制度改革,并以中广移动为战略规划和统一实施主体,对外引入战略投资者,吸引人才,在资源和技术上实现共享,共同运营5G 网络,充分利用700MHz 低频资源。

    投资建议:建议后续重点关注广电700MHz 重耕释放进展。未来广电若获发5G 牌照,建设、运营5G 网络将是一项艰巨而复杂的工程,需要主设备厂商、相关配套厂商及网络规划优化厂商在网络建设层面的支持。后续建议关注受益于5G 传输建设先行的国内光传输龙头烽火通信、基站主设备龙头中兴通讯、以及积极布局5G 小基站业务的剑桥科技。

    风险提示:

    1. 广电5G 牌照发放不达预期;

    2. 700MHz 重耕进度低于预期。