1-11月百强房企销售数据点评:百强房企单月同比增速进一步放缓

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    克尔瑞发布2018年1-11月房地产公司TOP100销售排行榜,碧桂园销售金额已突破6000亿元,达到6645.5亿元。中国恒大和万科地产销售金额突破5000亿元,分别为5422.3亿元和5391.4亿元。融创中国、保利发展和绿地控股销售额突破3000亿元,分别为4163.1亿元、3688.4亿元和3245.4亿元。

    点评

    百强房企单月同比增速进一步放缓。11月以来,虽然房企项目积极入市,推案量大幅增加,但去化率表现普遍不及预期。百强房企单月业绩的同比增速仍进一步放缓,从7月58.1%的高位大幅回落至24.5%。2018年1-11月,TOP100房企的整体销售规模超8.7万亿元,同比增长37.5%。分梯队来看,百强房企中除了TOP3龙头房企规模增长较为平稳,其他各梯队房企的销售金额入榜门槛仍较去年同期提升明显。但TOP30、TOP50和TOP100的门槛增幅都低于40%,与前几月50%左右的增幅相比出现下降。这与企业今年销售业绩增幅逐月下滑相关。 按揭利率有望持续改善,地产股迎估值修复。融360监测数据显示,上周(11月16日-11月22日)全国首套房贷利率为5.698%,已连续第二周下降,环比上周下降0.1BP。利率松动的城市主要为广州、南京、杭州等地,且放款速度加快。二套房贷利率无变化。我们此前一直提到,十年期国债见顶回落后,按揭利率也将逐步改善。从目前来看,行业调控从“一城一策”转为“一城多策”,地方政府调控的空间较大,市场对于调控持续高压的预期有望缓解。此前地产板块的估值一度降到8倍左右,万科、保利等主流地产股估值处于历史低位,逼近2014年的低位。值得注意的是,2014年销售变差导致市场担忧加剧,股价快速下行。但当年结算主要是2012-2013年的项目,当时销售仍处在高位,EPS上行,二者综合导致了2014年地产股的估值陷阱,当年地产板块的估值降至10倍以下。但与2014年相比,当前销售虽然有所放缓,但韧性较强,很难出现2014年的极端情况。前期市场对于宏观经济担忧较大,伴随着宽松政策预期抬升,地产股的估值修复有望延续。相关标的为保利地产、招商蛇口、新城控股、华夏幸福和荣盛发展。

    风险提示:国内经济持续走弱;国内房贷政策继续收紧;调控持续加码。