电气设备行业:造车新势力逐渐发力,光伏行情有望持续

投资观点:贸易冲突暂缓,电新板块有望继续向好。造车新势力逐步发力,鲶鱼效应凸显,国内车企正逐步由抢补贴向抢市场转变。目前新能源车行业保持高景气度,我们建议重点关注正极材料和隔膜产业链,建议关注:当升科技,恩捷股份。光伏方面,供应链价格总体继续保持稳定,不仅单晶PERC需求火热,多晶也因为先前开工率持续下降而使得近期供应略为紧张,价格有所提升。前期政策底已被验证,未来向好。产业出清落后产能,技术进步神速。建议提前布局龙头,平价之后将迎来高速发展。

    新能源汽车:新能源车市场,蔚来ES8第1万辆在合肥工厂正式下线,蔚来ES8定位中大型SUV,补贴后售价超过25万,并且ES6从12月1日开始预订。造车新势力逐步发力,鲶鱼效应凸显。国内车企正逐步由抢补贴向抢市场转变。目前新能源车行业保持高景气度,我们建议重点关注正极材料和隔膜产业链,建议关注:当升科技(高镍三元正极材料),恩捷股份(湿法隔膜龙头),星源材质(干法隔膜龙头),杉杉股份(正极材料核心标的),宁德时代(具备全球竞争力的动力电池企业),亿纬锂能(具备资本竞争优势的动力电池企业)。给予以上公司“买入”评级。

    新能源发电:本周风电方面没有重大消息,我们依旧维持原来的观点,行业装机未来三年有一定的增速,但是并不会出现大的爆发式抢装,项目是否执行取决于收益水平。弃风率下降虽然空间有限,但总体是处于下降通道,运营商盈利能力提升,相对看好运营端。制造端目前有较大的降本压力,但我们依然看好龙头企业在平价之后市占率和利润率双升的潜力。关注标的:金风科技、禾望电气。光伏方面,本周供应链价格总体继续保持稳定,不仅单晶PERC需求火热,多晶也因为先前开工率持续下降而使得近期供应略为紧张,价格有所提升。我们依旧认为第一,前期政策底已被验证,未来向好。第二,产业出清落后产能,技术进步神速。第三,提前布局龙头,平价之后将迎来高速发展。近期是新能源政策出台窗口期,市场有望迎来反弹。关注标的:隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器。

    工控储能:11月制造业PMI降至荣枯线,经济下行压力显著。与之相对,减税、降准持续落地,个税专项附加扣除暂行办法公开征求意见,高层“应对经济下行压力采取对策,补民营和中小企业短板”态度明确,三季报显示通用自动化整体向好趋势未变,龙头公司业绩增速显著高于行业平均。此外,近期回购细则推出与纾困资金扩容,继续推荐行业业领军企业汇川技术及技术平台型公司麦格米特。储能方面,CNESA统计,上半年全球新建电化学储能项目增长147%,99%的新项目都是锂电项目,在我国电力体制改革深入实施背景下,随着储能技术进步与成本下降,“储能+”应用领域逐步打开,储能商业化有望进入高增长期。推荐标的:卡位调频市场的科陆电子。

    电力设备:1-10月份,电源工程完成投资1919亿元,同比下降2.9%;电网工程完成投资3814亿元,同比下降7.6%。下半年以来,电网投资增速有所改善。国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,今明两年有望核准12条特高压工程。继续看好电网投资重心从输电向配电的转移,推荐国电南瑞。

    风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。