电子行业研究周报:中美贸易摩擦缓和,韩国5G正式商用,关注电子烟产业链

新华社消息,国家主席习近平和美国总统特朗普于12月1日举行会晤,两国元首讨论了中美经贸问题并达成了共识:同意停止进一步加征关税。

    2018年12月1日,韩国三大运营商同时宣布5G正式商用,意味着全球首个基于3GPP 标准的5G网络正式提供商用服务,比原计划提前了3个月。

    中美贸易摩擦的缓和、5G的正式商用,对电子板块有积极的正向作用,建议关注受中美贸易摩擦影响较大的安防、PCB、激光等电子产业链。韩国商用5G网络,将进一步推动5G手机的开发,建议关注5G受益(移动终端及基站端天线、滤波器/PA、PCB、连接器、射频前端及散热技术)。近期,电子烟IQOS3与3 MULTI在日本上市,同时推出低价烟弹产品,看好未来电子烟渗透率持续提升带来的产业链机会。

    新一代IQOS上市,看好电子烟产业链机会。电子烟对健康伤害小,性价比高,可减少二手烟伤害,在Vape文化的带动下,将成为趋势,其中IQOS感以及性能均优于其他电子烟将成为主流。电子烟作为新兴产品,过去十年发展迅猛。2010年全球电子烟市场规模约为4.2亿美元,至2016年市场容量扩大至71 亿美元,六年增长17倍。预计未来高增长持续。成本拆分来看,电子烟总成本约22.48元,非电子部分(加热棒、充电盒)成本7.16美元,占比达32%,单项成本占比最高。随着全球电子烟渗透率的不断和市场不断扩大,我国电子烟零部件制造企业有望受益,建议关注上游零部件企业:盈趣科技(PMI电子烟IQOS的二级供应商)、闻泰科技。

    拥抱5G,基站端PCB/覆铜板产业迎来发展新机遇。5G基站结构由4G时代的BBU+RRU+天线,升级为DU+CU+AAU三级结构。总基站数将由2017年375万个,增加到2025年1442万。①PCB变化:5G时代,PCB将迎来量价齐升。AAU、BBU上PCB层数和面积增加。随着频段增多,频率升高,5G基站对高频高速材料需求增加;对于PCB的加工难度和工艺也提出了更高的要求,PCB的价值量提升。②覆铜板变化:高频高速基材将迎来高增长。传统4G基站中,主要是RRU中的功率放大器部分采用高频覆铜板,其余大部分采用的是FR-4覆铜板,而5G由于传输数据量大幅增加,以及对射频要求更高,有望采用更多的高频高速覆铜板。建议重点关注受益公司:沪电股份、东山精密。

    三摄和3D摄像头将在智能手机中持续渗透,华为2019年将推出四摄+10倍光学变焦,关注手机摄像头持续创新的产业链结构性机会。华为三摄像头出色的拍摄效果获得了市场的青睐,旗舰机型P20 Pro及Mate20都实现了热卖,预计明年苹果新机也将搭载后置三摄,三摄将实现快速渗透。三摄方兴未艾,四摄已经在紧锣密鼓的开发中了,今年10月,三星推出Galary A9s,后置采用四摄像头,华为表示,2019年将推出四摄像头配置,并具有10倍光学变焦及5G功能。受益于三摄和3D摄像头智能手机的放量,18-20年全球智能手机摄像头行业增速为14.6%,市场规模至2020年达到288亿美元,国内智能手机摄像头产业链公司持续受益。

    本周关注:立讯精密、东山精密、沪电股份、闻泰科技、盈趣科技。

    风险提示:三摄渗透不达预期,5G进展缓慢,电子烟FDA管控风险。