2018年11月PMI点评:PMI回落至临界点

国家统计局近期公布11月份PMI资料,11月PMI指数录得50.0%,位于临界点。从环比看,降0.2pct,弱于前三季度均值51.2%的水平。制造业扩张动能继续呈边际弱化的态势。

    中小企业继续收缩,大型企业相对稳健。具体来看,小型企业PMI为49.2%,较上月回落0.6pct,继续处于收缩区间。中型企业PMI为49.1%,较上月上升1.4pct,收缩幅度有所减缓。大型企业相对稳健,依旧处于扩张区间,不过扩张幅度继续放缓,11月录得50.6%,较上月下降1.0pct。

    需求继续放缓。从需求端看,11月新订单指数为50.4%,较上月回落0.4个百分点,体现整体需求有所放缓。其中新出口订单指数录得47.0%,继续收缩,预计受中美贸易冲突及外围经济扩张动能减弱影响。另外从进口需求方面看,11月进口指数录得47.1%,环比降0.5个百分点,同样继续呈收缩态势,进口需求再次下降。

    生产扩张动能减弱,生产经营预期指数下降。供给端方面,11月生产指数51.9%,环比下降0.1pct,体现生产扩张动能继续放缓,与需求端表现一致。生产经营活动预期指数录得54.2%,环比下降2.2pct。

    原材料价格回落。从价格方面来看,11月出厂价格指数录得46.4%,较上月回落5.6个百分点,体现出厂价格较上月回落。主要原材料购进价格指数录得50.3%,较上月回落7.7个百分点,涨幅大幅回落。在出厂价格下降的背景下,中下游企业利润或受到挤压。从库存情况来看,11月产成品库存录得48.6%,较上月回升1.5个百分点。原材料库存指数录得47.4%,环比回落0.2个百分点。

    不过产成品库存和原材料库存均低于临界值,体现目前依旧处于低库存状态。

    总体来看,11月份制造业整体扩张动能继续回落,体现宏观经济依旧有一定的下行压力。中小型企业均处于收缩区间,仅大型企业稳健扩张,成为支撑PMI的主要因素。考虑到目前监管层对中小企业的支持力度正逐步落地,如设立民营企业债券融资支持工具、国家融资担保基金、加大银行信贷支持、可发行老产品对接新资产(资管新规)等多方面改善中小企业融资环境,相信未来中小企业PMI将重回扩张区间。