石化行业:多重利空困扰油价,期待OPEC会议传出利好

行业观点

    国际油价自10月高点下跌超30%,WTI油价一度跌破50美元/桶,触及自2017年10月以来的最低点。目前依然面临诸多利空因素制约,据美国能源情报署公布最新数据显示,截止11月23日当周美国原油库存连续10周上涨,累计增幅逾5600万桶;美国原油日产量保持稳定在1170万桶,比去年同期高出20.80%;9月份美国原油日产量1150万桶,为连续第四个月达到记录高点。同时,美元升值、全球经济增速放缓降低对原油需求等利空因素将长期压制油价。当前原油市场把油价上涨希望寄托于OPEC12月6日在维也纳召开的部长级会议,如果会议能够达成共识同意未来继续执行减产,预期减产约140万桶/日,油价将企稳反弹,有望重返至80美元/桶,否则原油将再次供给过剩,油价将进一步下跌。不过我们依然看好本次会议产油国能够再次达成共识进而减产。当前减产协议自17年开始以来整体执行良好,达到了稳定油价的目的,同时OPEC和俄罗斯等主要产油国的财政平衡油价普遍较高,平均在70美元以上,所以我们判断再次达成减产的共识概率较高,12月油价有望迎来一波反弹。油价反弹建议关注油价弹性标的中国海洋石油、中国石油港股;油服行业受益于资本开支增加,业绩底部复苏推荐海油工程、通源石油。同时当前中国石化也具备很好的配置机会,目前PB仅为1倍,PE9倍均处于历史较低水平,远低于行业均值。公司业绩稳定,对油价波动抗风险能力强,17年股息率超过8%,今年将继续高比例分红,是较好的价值投资标的。

    板块表现:

    本周我们跟踪的21只石化行业股票跑赢大盘0.70个百分点。其中鼎龙股份、石大胜华、金禾实业分别跑赢大盘6.55%、6.24%、2.11%,表现较好;而永利股份、荣盛石化、国恩股份分别跑输大盘3.51%、1.66%、1.23%,表现较差。

    行业新闻:

    玛湖10亿吨级特大油田勘探提速

    沙特上周日均原油出口创下五年高点

    中国石油稳居世界最大石油公司第3位

    中俄两国最大经合项目-亚马尔LNG项目全面建成投产

    风险提示:国际油价大幅降低,需求增速低于预期。