宏观研究:探讨大宗商品价格下跌的原因

大宗商品近期下跌的原因是什么?

    总体体现了宏观偏空因素向微观传导的确认。2019年上半年,供需矛盾边际弱化,需求大概率偏弱;原油价格下行,通胀预期走弱,大宗的流动性溢价回落。因此,大宗商品会面临易跌难涨的下行压力。

    近期原油价格下跌的原因是什么?

    有基本面(检修期)和政策面(美国政府对原油的影响)两个方面因素。从基本面看,原油价格处于超跌的状态;而考虑资金情绪和政策风险,下跌可能还没有结束。

    目前下游需求到底怎么样?

    地产投资方面,地、钱、需求对于地产投资和开工的支撑还相对乐观。19年销售会下行,但是不会特别快,在下行的过程中投资和开工会仍然有韧性,预计整体房地产投资有一个不低的正增长。

    19年总体经济增速怎么看?

    总体经济增速上,政府很有可能将19年经济增长率稳定在6%-6.5%(更接近6.5%),关于经济增速形态问题,市场普遍预期二季度是个底,我们认为这种观点过于乐观,可能呈现逐季下行,2020的压力也不小。