通信行业:5g万物互联,数据与通信高速连接器迎来发展机遇

【核心观点】:

    应用广泛,精选高成长、高价值的细分市场:连接器是电子电路中沟通的桥梁,广泛应用于包括数据通信、电脑及周边、消费电子、汽车、工业、医疗、航空航天及军事等不同领域,并与下游产业增速同步、依据应用场景的不同,技术门槛差异较大,对于数据与通信领域而言,连接器产品质量稳定性要求很高。

    目前,汽车是连接器应用规模最大的细分行业,同时数据与通信连接器成为成长最明显的应用。以全球通信和数据业务龙头企业华为为例,其2018年92家核心供应商中至少有6家(灏迅、安费诺、莫仕、广濑、立讯精密、中航光电)为专业的通信连接器厂商,连接器重要性可见一斑。我们认为未来随着5G 网络建设、数据中心建设、自动驾驶发展,这一领域需求前景仍然向好,且5G 网络承载能力进一步提升,连接器需求将向高速化升级。

    基于此,我们重点看好数据与通信设备的高速背板、25G/50G 高速接口(面向5G 通信基础设施、数据中心100G/400G 光模块应用)及自动驾驶汽车三大高成长性和高附加值市场。

    下游崛起、全球产业转移趋势下,国产厂商向高端市场渗透时机渐成熟:目前,全球连接器销售额最大的三家供应商为泰科电子(TE Connectivity)、安费诺(Amphenol)和莫仕(Molex),其研发水平高、产品种类齐全、应用领域广泛,业务布局面向全球,2017年三家美欧厂商的市场份额约为35%,处于绝对领先优势。而伴随国内市场规模扩大,国产厂商如立讯精密已规模突破,并有望在国内旺盛需求及下游ICT 厂商崛起、自主可控、全球产业转移的大趋势下,实现高端市场的逐步渗透。其中,业务布局与规模、技术能力、客户基础是国产厂商实现突破的关键指标。

    投资建议:综合考虑产业规模吸引力、成长速度、技术趋势、竞争状况等因素,我们聚焦5G 技术创新升级趋势下,数据与通信设备的高速背板、25G/50G 高速接口(面向5G 光模块和数据中心400G)、自动驾驶汽车的发展机遇,结合各公司在这些领域的战略布局、产品落地和客户基础,我们重点推荐立讯精密、中航光电,建议关注永贵电器、电连技术、意华股份。

    风险提示:贸易战对出口的影响,新产品研发及质量不达标风险、关键客户的份额下滑或流失风险。