宏观大类日报:悲观的定价后,乐观的基因在吗

市场表现

    (1)外汇市场:高位波动

    1、美元指数上涨0.10%,收于97.132(欧洲风险增加),关注弱美元的可能;

    2、人民币回落,离岸收于6.9546(利润继续回落),关注国内资产价格反弹机会;

    (2)权益市场:压力修复

    1、美股反弹,标普500指数上涨0.33%,道琼斯工业指数上涨0.44%(死猫修复);

    2、A股震荡,上证下跌0.04%,深证上涨0.25%(央行政策谨慎),关注风险偏好的修复;

    (3)债券市场:利率反弹

    1、10年美债收益率回落0.36%至3.059%(经济数据尚可),关注期限利差再次扁平化;

    2、10年中债收益率上涨0.38%至3.438%(流动政策紧),关注悲观情绪的转变;

    (4)商品市场:能化反弹

    1、文华商品指数夜盘上涨0.26%,能化品(PTA+0.48%;郑醇+1.08%)领涨。

    2、美国11月23日当周API原油库存+345.3万桶,前值-154.5万桶。

    大类资产:我们看到美国金融市场压力增大之后美联储态度的转变,我们也看到国内信用传导不畅之后,央行对于信贷政策的继续刺激,这其中中美博弈的进程影响着这一阶段市场的风险偏好能否转暖。悲观之下的原油市场继续试探着新低旅程中的曲线结构转变。无论是油价、美股亦或是其他风险资产,目前看仍是定价着市场的悲观。关键时间点之前任何改变当前趋势的行为都被视为昙花一现。全球经济见顶的种子已经种下,关注回落前经济最后的抵抗性扩张是否会展开。

    策略:维持避险贵金属、国债,风险资产中性配置,关注市场风险偏好改善的临近对于股债的切换

    风险点:全球经济超预期快速回落