汽车行业周报第46期:网传明年补贴政策过渡期将延续,乘用车销量和盈利探底仍在继续,推荐积极变化的保隆科技

【TopCall】本周我们重点推荐发生积极变化的保隆科技。首先现金收购DILL为公司带来积极影响。19年DILL股权收购将大幅增厚公司利润5,000万。与此同时,美国企业降税将进一步促进DILL利润增厚。并且,DILL基本不受中美贸易战关税影响。DILL公司的业务为气门嘴和TPMS,为美国售后市场。TPMS业务是公司采购大陆在墨西哥工厂的产品,然后在美国销售,属于北美自由贸易区贸易,不受贸易战影响。气门嘴这块,大约1/3产能在美国,其余在国内需要出口,但公司议价能力很强,由于气门嘴单价低,而且商业模式是直接销售给终端各个零售商,征收关税的部分基本全部转嫁给消费者。

    关税谈判逐步落地,实际情况大幅好于预期。尾管方面:下游是主机厂,市场最担心。实际上,10%的关税,公司承担5%,主机厂承担5%。明年25%的关税,一半客户已经谈妥,公司依旧仅承担5%,主机厂承担20%,大幅好于预期。气门嘴方面,公司市占率全球第一,且议价能力很强,产品单价很低,关税基本都全转移给下游。

    【节能与新能源汽车】网传明年补贴政策过渡期将延续。近日,电车汇报道,2019年初新能源补贴政策将设置过渡期,与2018年的补贴政策类似,过渡期期间,新能源补贴标准将按比例调整,而过渡期之后的正式期将按新的补贴标准进行补贴。

    【乘用车】据交强险数据,10月广义乘用车销量177.0万辆,同比下滑16%,10月广义乘用车渠道库存提升27.7万辆,10月渠道库存增加27.7万辆,1-10月累计渠道库存提升178.6万辆,表明主动去库存阶段尚未开启,需求和价格的双重下行压力让短期内车企业绩承压。

    M风险提示:宏观经济不及预期,汽车销量不及预期