钢铁行业数据周报:环保限产明显趋松,库存拐点确立

供给方面,我们通过追踪排放数据看到唐山限产实际力度趋松,全国高炉开工率同比去年上升。需求方面,进入冬季需求季节性转弱,地产投资下滑趋势确定。供强需弱下,本周钢贸商继续低价出货,库存向钢厂转移,总库存迎来向上的拐点。钢铁板块的机会或至明年,官方公布的1-10月份房地产开发投资仍在高位,基建投资开始止跌回升,制造业投资持续扩大,全社会固定资产投资企稳回升,需求有较好韧性,在库存整体低水平下,钢价不具备过度下跌的基础,后期仍然有较大修复空间。值得注意的是,京津冀今年冬季实际环境质量会干扰限产力度,应急错峰生产的影响不可忽视。

    全国高炉产能利用率微降,钢材产量周环比减少。Mysteel调研的本周唐山钢厂高炉开工率本周较上周降1.83个百分点,产能利用率67.89%,较上周降2.76个百分点。全国163家钢厂高炉开工率67.54%,环比上期降0.28个百分点,较去年同期升4个百分点,剔除淘汰产能的利用率为75.84%,较去年同期升4.87个百分点,钢厂盈利率80.98%,环比上周降3.07个百分点。本周铁矿石日均疏港量为278.56万吨,周环比降3.07%。本周五大品种周产量环比减少16.7万吨,螺纹减少4.39万吨。

    终端需求显著下降,本周库存向钢厂转移,总库存向上拐点确立。本周全国主流贸易商建筑钢材成交76.13万吨,周环比下降10.06万吨,较去年同期降25.23万吨。本周螺纹钢社会库存下降11万吨,线材下降3万吨,热卷下降4万吨,冷轧上升8万吨,中板下降2万吨,总社会库存下降12万吨。国内钢厂建筑用钢库存周环比上升11.98万吨,其中螺纹钢升7.07万吨,线材库存升4.01万吨。钢材总库存较上周环比上升5.12万吨。

    本周主要钢材品种价格继续下跌。沪螺纹周环比下跌430元/吨,热卷、中板、冷轧分别跌70、250、150元/吨。螺纹钢、热轧、冷轧和中厚板现货价格分别为3970、3810、4210、3900元/吨。本周铁矿石价格回落,唐山方坯跌210元/吨,废钢跌90元/吨,焦炭跌100元/吨。

    长流程钢厂盈利显著下降,电炉钢由盈转亏。本周螺纹钢、热卷、冷轧和中厚板的吨钢毛利分别为252、5、-173和42元,分别变化-330、-22、-90和-176元/吨。短流程螺纹钢的当周吨钢成本下降109元,吨钢成本为3366元(不含税);短流程螺纹钢成本滞后吨钢毛利下降395元由盈转亏至-152元/吨,低于长流程404元。

    投资建议:关注行业兼并重组带来的板块行情

    下周投资组合:宝钢股份(20%)、三钢闽光(20%)、鞍钢股份(20%)、首钢股份(20%)、马钢股份(20%)。