食品饮料行业周报:稳中求胜

上周行情回顾:上周各大指数都呈现了不同幅度的下跌,其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为-3.72%、-5.28%、-6.74%和-3.51%。申万28个一级指数全线下跌,从涨跌幅度看,排名前三的分别为银行、食品饮料和医药生物,涨跌幅分别为-1.66%、-2.07%和-2.61%;涨跌幅度最后三位的是电子、计算机和钢铁,分别为-7.71%、-7.48%和-7.31%。食品饮料板块跑赢沪深300指数1.44个百分点。各子板块中,涨跌幅排名前三的分别是白酒(-1.10%)、乳品(-1.38%)和调味发酵品(-2.09%),啤酒(-6.96%)、软饮料(-6.22%)和葡萄酒(-6.06%)分列后三位。

    行业及上市公司信息回顾:2018年1-9月酒的制造业利润总额同比增长21.8%;2018年1-10月全国白酒产量统计分析:10月白酒产量同比再次下降;茅台再推新品“汉酱酒135BC”占位800-1000元价格带;五粮液加快数字化转型:现版普五将停产,升级版普五择机上市;西凤酒IPO上会前夜紧急撤单取消审核,四大名酒三缺一;2018年10月全国乳制品产量为221.5万吨下降幅度减缓;《反垄断法》十周年,奶粉为重点关注行业;娃哈哈为莫尔希亚羊奶粉寻新渠道;2018年1-9月饮料制造业利润总额同比增长8.24%;国家市场监管总局:加大保健食品整治力度;牛奶行业市场前景向好市场规模将实现稳步增长。

    本周观点:本周食品饮料行业表现略有改善,尤其是白酒子板块。2018年前三季度白酒制造业利润总额894.36亿元,同比增长28.02%;全国白酒产量为676.6万千升,同比增长4%。可以看到,白酒行业利润增速远高于产量增速,部分行业的消费升级是真实存在的。我们认为,行业已经进入稳步增长的新常态,整个食品饮料板块会较为平稳地发展,18年四季度行业依然会有比较不错的业绩。建议关注区域型白酒龙头、调味发酵品、休闲食品、保健品等以及此类行业中估值具有相对优势的上市公司,如贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、好想你、中炬高新、汤臣倍健等。

    风险提示:消费增速不达预期、行业政策变动风险、食品安全问题等。