公用事业行业周报:电厂库存维持高位,煤价上涨幅度有限

本报告导读:

    进口煤从严或许导致进口煤补充下降,但由于进入供暖季后电厂的煤炭日耗并没有明显增幅,同时煤炭库存维持高位可有效缓冲压力,预计煤价短期内上涨幅度有限。

    下周观点:1)火电:短期、长期均看好火电盈利能力的修复:短期来看,煤价旺季不旺,虽然年底前进口煤限制从严或导致进口煤补充下降,一定程度上将刺激电厂对国内煤炭的采购,但电厂库存维持高位,可有效缓冲压力,煤价短期内上涨动力不足;长期来看,随着先进产能释放,煤价有望逐步回归合理区间。短期、长期均看好火电盈利能力的修复,推荐华能国际(A+H)、华电国际(A+H);2)核电:核电审批重启可期,看好运营商投资机会:政策面,国家多个文件显示对核电发展态度转变为积极;技术面,三代核电技术突飞猛进,三门1号、2号均已正式商运。我们认为核电运营商中长期成长的限制性因素有望消除,推荐中广核电力;3)水电:业绩稳定+防御属性凸显:国际国内风险事件不断,防风险需求增加,水电防御性凸显,同时几大水电公司Q3发电量均超预期,全年业绩无忧,推荐川投能源、国投电力,受益标的长江电力。

    上周市场回顾:本周火电、水电、新能源发电、燃气板块分别下跌4.07%、3.90%、6.23%、2.87%,相对沪深300涨幅-9.27%、-9.09%、-11.42%、-8.06%。各版块涨幅第一的公司分别为东方能源(3.26%)、郴电国际(0.81%)、中国核电(-4.65%)、大众公用(10.73%)。 煤炭数据更新:(1)供需:日耗环比上升,库存可用天数环比下降。六大发电集团日均耗煤量环比上升,从11月16日的53.10万吨/天上升至11月23日的55.10万吨/天,周环比上升3.77%,与去年同期相比下降19.33%;六大发电集团煤炭库存可用天数本期下降,从11月16日的32.81天下降至11月23日的32.00天,周环比下降2.47%,与去年同期相比上升74.77%。秦皇岛港煤炭库存上升,本周从11月16日的562.0万吨上升至11月23日的575.5万吨,周环比上升2.40%,与去年同期相比下降18.94%。(2)煤价:本周动力煤价格环比小幅上升。秦皇岛动力末煤5500K较上周上升4元/吨;CCI动力煤价格指数较上周上升4元/吨。

    行业新闻:四川发改委:国家电网公司不得控股增量配电网运营企业。四川省发展和改革委员会、四川省能源局日前联合发布了《关于进一步做好增量配电业务试点工作的通知》,《通知》指出国家电网公司(包括国网四川省电力公司)不得控股增量配电网运营企业,可以参股。