医药生物行业周报:带量采购的影响仍有待观察

上周SW医药指数下跌2.61%,我们的进攻组合下跌2.33%,稳健组合下跌0.33%。截止当前我们进攻组合17年初以来累计收益20.73%,稳健组合累计收益48.13%,分别跑赢医药指数36.84和64.23个百分点。

    上周上海医药集采所发布了带量采购的上海补充文件。关于此次带量采购和上海补充文件我们分析结论如下:此次带量采购是药品采购演化进程及行业控费降价大趋势中的一个新方式,多数规则在历史上都曾出现过。我们认为一方面未来的影响还有待进一步明确各地的回款方式及带量情况的落实。从征求意见的情况及目前情况看多数地方并非医保直接回款给企业,这将使得政策影响力大打折扣。另一方面,从历史情况看,再严厉的招标降价最终还要看相关产品的竞争格局。此外,即使此次招标的回款及带量情况较好,要形成全国性的影响还需要三五年的时间。受制于一致性评价进度的影响,品种数及区域和份额都有待扩大。

    风险提示:降价与控费压力超预期的风险。