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汽车行业10月报:产销指标持续放缓,全年累计产销不达预期

类型:行业研究  机构:山西证券股份有限公司   研究员:平海庆  日期:2018-11-26
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市场回顾 市场维持在底部震荡。2018年10月,沪深300下跌12.58%,汽车行业下跌8.29%,在中信一级行业中排名第25/29位。从细分行业来看,7个子行业(中信三级)均下跌,其中卡车行业跌幅最小,下跌7.22%,客车行业以24.56%的跌幅领跌。概念板块中智能汽车指数跌幅最小,下跌7.45%,锂电池指数以13.86%的涨幅领跌。

    行业回顾 汽车产销同比大幅下降,新能源汽车表现仍然亮眼。2018年10月,汽车产销量分别为233.45万辆和238.01万辆,同比分别下降10.05%和11.70%。其中,乘用车产销量分别为200.22万辆和204.68万辆,同比分别下降10.01%和12.99%;商用车产销量分别为33.2万辆和33.3万辆,同比分别下降10.3%和2.8%。新能源汽车实现产销14.56万辆和13.79万辆,同比增速分别为58.13%和51.01%。插电式混动汽车表现佳,产销分别完成2.93万辆和2.66万辆,比上年同期分别增长103.98%和84.64%。

    上汽龙头优势依然明显,广汽同比有较高增幅。上汽、广汽产销较为稳定,但长安汽车、福田汽车、江淮汽车、东风汽车、中通客车、海马汽车、一汽夏利等销量同比降幅较大。从累计销量来看,大部分公司没有达到去年同期的销量水平,整体全年销量很可能不及2017年。

    投资建议 10月汽车行业表现依旧低迷,整体汽车产销量大幅下滑,仅新能源汽车维持同比大幅上涨态势,但是龙头公司更为稳定,行业集中度提升,强者恒强。因此,建议选股时遵循两条主线:车型覆盖广,市占率优势显著,积极布局新能源汽车、智能汽车等新兴产业领域的整车龙头;新能源汽车细分领域技术优势显著、进入整车供应链的零部件龙头。

    风险提示:汽车行业政策大幅调整;汽车销量不及预期;股市震荡风险。

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