轻工制造行业跟踪周报:关注烟草必选消费属性,推荐烟标龙头劲嘉股份

包装及必选消费:持续布局必选消费,重点关注劲嘉股份。伴随提税顺价和彻底清库存,15、16年烟草行业遭遇最弱周期。15年销量自近10年以来首次出现负增长,在经历16年的阵痛后,17年以来行业逐步迎来复苏。2011-2017卷烟单箱销售额由2.09万元提升至3.03万元,在销量整体维稳的前提下,税利总额实现增长的主要途径是进行卷烟产品消费结构升级,其中创新型烟草的崛起成为重要推手。16年以来烟草行业的创新,客观提高了对烟标生产商的要求,劲嘉股份作为高附加值烟标生产商有望持续受益。公司产品定位高端,高毛利新品市占率高。精品烟盒业务有望维持高速增长;精品酒包合作标杆客户茅台,开启新篇章;新型烟草市场广阔,公司产业合作布局深厚有望率先受益。其他必选消费关注因浆价持续下跌受益于成本优势的中顺洁柔。

    家居及造纸:建议关注低估值超跌标的。本周顾家家居公告拟以人民币亿元获得玺堡家居51%的股权,利好于行业集中度快速提升,建议持续关注软体行业整合动向。成品家居中持续推荐增长稳健、零售经验丰富、当前估值较低的美克家居,同时建议关注超跌木地板龙头大亚圣象。造纸行业产能陆续释放,供给方面存在一定压力。玖龙纸业自6月起不断在美国进行产能和原料布局,目前已新增近90万吨产能。我们预计吨净利常规水平可达400-500元/吨。公司目前PE约3.8X,建议持续关注。

    风险提示:纸价涨幅低于预期,地产调控超预期,环保不及预期