华泰证券:GDR快速推进,提高国际化、增强资本实力

一、事件概述

    22日,华泰证券于港交所发布公告称,已向中国证监会递交关于公司拟发行GDR并在伦敦证券交易所上市的申请材料,并已获受理。一、二、分析与判断

    积极备战沪伦通,加速推进GDR发行

    公司抓住沪伦通机遇,在9月25日公告称董事会通过发行GDR议案。公司快速推进GDR发行进程,距离不到两个月时间,已向监管部门提交发行GDR伦交所上市申请,并于伦交所披露发行GDR意向确认函。

    GDR转换率10:1,登陆标准板于沪伦通板块交易

    与议案相比,本次公告中新发不超过8.25亿股A股(发行前普通股股本的10%)作为基础证券、募资不低于5亿美元、定价不低于每股净资产,及募资用途均未变。本次确定了转换率,每份GDR代表10股本A股股票,即发行GDR不超过8251.5万份;登陆标准板块,于伦交所主板市场的沪伦通板块交易。

    三地上市拓展国际化,扩展业务海外战略布局

    若发行成功,公司有望成为首家发行GDR的A股上市公司,实现内地、香港与伦敦三地上市。一方面利于强化国际化,公司通过定增已引入阿里等具有国际背景的战略股东,本次GDR发行将吸引更多国际投资者;另一方面,本次拟募资扣除发行费用后,资金主要投入现有主营业务、支持国际业务内生及外延式增长,包括增强香港子公司资本实力,逐步完善美国、欧洲业务布局等。

    连续多元化融资,资本实力有望进一步提升

    公司已于8月完成142亿元A股定增,净资本突破600亿,行业排名提升至第4位。本次发行GDR海外募资拟不低于5亿美元,将进一步增强资本实力。在目前证券行业以净资本为核心的监管体系下,公司连续补充净资本,增强资本实力的同时提前布局业务发展与转型,有助于公司核心竞争力的进一步提升。

    三、投资建议

    GDR加速推进,公司资本实力将持续增强,国际化竞争力有望提升。预计公司2018-2020年EPS为1.03、1.14、1.26,PB1.33、1.27、1.20,维持推荐评级。

    四、风险提示:GDR发行进展不及预期。