大类资产周报:打破“共识”
类型：投资策略 机构：弘则弥道(上海)投资咨询有限公司 研究员：弘则弥道研究所 日期：2018-11-22
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金融市场的共识,不是靠做问卷可以测度的。真金白银交易的市场价格,往往是测度“共识”的重要标准。正所谓“Money talks, bullshit walks.”
怎么定义共识?当一类资产价格已经向一个方向大幅波动后,市场的多数声音仍然朝同方向讨论。即,大涨后,继续看大涨;大跌后,继续看大跌。
共识的存在,是因为金融市场的混沌状态,不容易被看清楚,而一旦逻辑被验证看清楚,价格已经走了大半。在这个时候再去谈原有逻辑,所有静态数据都有支撑,市场里的人会很舒服,因为观点极易被接受。
当然,共识的存在,被不意味着价格会立即出现大转折,朝反向波动。也不要轻易逆势。想要打破“共识”,往往需要一些条件,或者变化。1)支撑共识的逻辑框架被证伪;2)支撑共识的政策环境发生改变;3)支撑共识的静态数据发生改变。考虑到金融市场价格,往往是基于预期,所以与预期有关的1)和2)出现的次数更多。
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