传媒行业周报2018第32期:风险偏好有所提升,仍需关注政策风险

上周传媒行业大幅回弹,表现强于沪深300及创业板指,细分子行业均录得一定涨幅:上周(2018.11.12-2018.11.16),沪深300录得2.85%涨幅,创业板指录得6.08%涨幅,中信传媒指数收涨10.74%,表现强于沪深300及创业板指,在29个中信行业指数中排名第2位。从细分行业看,剔除停牌股票后,各细分行业均录得一定涨幅,涨幅从大到小依次为游戏12.89%,有线电视12.57%,平面出版12.50%,影视动漫11.97%,营销服务11.97%;体育10.14%,教育8.04%。

    本周行业重点新闻及公告:学前教育深化改革意见发布;腾讯、网易发布Q3季报;多牛传媒并购人人网等。

    本周互联网传媒行业观点:本周受政策利好影响,风险偏好有所回升,中小创表现强劲,尤其传媒行业领涨指数,创下近两年来最大单周涨幅。市场风险有所提振之余,仍需关注行业的政策风险,目前政策变动较为频繁,应密切跟踪。周四晚公布的学前教育新规对幼儿园资产的资本化进行了禁止性的规定,政策类的风险依然是行业的主要风险因素之一。同时从三季报披露的情况来看,传媒行业整体营收利润并无改善,商誉压力经过16、17年的释放后有所缓解,但总的商誉余额依然高企,行业系统性风险并未完全释放。我们认为个股的精选依然是未来一段时期内的投资主题,重点关注仍然有增长的细分行业龙头等。建议布局具备长期逻辑及安全垫的行业如付费内容、出版行业等,建议关注已处估值底部的龙头影视剧内容公司等。 n 重点推荐标的:光线传媒(300251)、分众传媒(002027)、完美世界(002624)、中南传媒(601098)等

    风险提示:文化政策风险;资产市场政策风险;行业监管风险;宏观经济下行风险;外延并购资产减值风险等