宏观大类日报:关注市场风险过后政策的转变

市场表现

    (1)外汇市场:美元高位波动增加

    1、美元指数下跌0.07%,收于96.727(美股波动增加),关注弱美元的可能;

    2、人民币回升,离岸收于6.9242(美元波动增加),关注国内资产价格反弹机会;

    (2)权益市场:关注美股压力修复

    1、美股震荡,标普500指数上涨0.30%,道琼斯工业指数下跌0.00%(临近感恩节);

    2、A股震荡,上证上涨0.21%,深证上涨0.37%(央行政策谨慎),关注风险偏好的修复;

    (3)债券市场:中美利差继续走阔

    1、10年美债收益率上涨0.54%至3.065%(利率上行反弹),关注期限利差再次扁平化;

    2、10年中债收益率上涨0.24%至3.402%(利差的低位反弹),关注悲观情绪的转变;

    (4)商品市场:原油回落之后

    1、文华商品指数夜盘下跌0.24%,化工金属(郑醇-1.55%、沪镍-1.34)领跌。

    2、美国油服贝克休斯周报:美国11月23日当周石油钻井数下降3台,至885台。

    大类资产:临近北美小长假,市场的波动率有望短期回落。经济增长遵循着螺旋式上升的过程,矛盾和成长的烦恼将伴随始终。而对于中国而言,传统农耕文化对于现代消费经济的冲突,快速赶超阶段积累的债务和动能转换之间的冲突,美元体系的风险和人民币抵押品再造之间的冲突,都构成了这一阶段市场的不稳定性。周期以她独特的韵律书写着宏微观节奏的变频,破而后立考验着的是政策把握的节奏和力度。冲突并未消失,但短周期可以关注市场偏好的重启。

    策略:维持避险贵金属、国债,风险资产中性配置,关注市场风险偏好改善的临近对于股债的切换

    风险点:全球经济超预期快速回落。