宏观大类日报:关注市场风险过后政策的转变
市场表现
(1)外汇市场:美元高位波动增加
1、美元指数上涨0.62%,收于96.792(美股波动增加),关注弱美元延续性的影响;
2、人民币回落,离岸收于6.9419(美元波动增加),关注国内资产价格反弹机会;
(2)权益市场:关注美股压力修复
1、美股回落,标普500指数下跌1.82%,道琼斯工业指数下跌2.21%(油价跌,全线跌);
2、A股回落,上证下跌2.13%,深证下跌2.83%(外围风险增加),关注风险偏好的修复;
(3)债券市场:中美利差继续走阔
1、10年美债收益率下跌0.31%至3.061%(美股波动率上升),关注期限利差再次扁平化;
2、10年中债收益率上涨0.38%至3.396%(利差的低位反弹),关注悲观情绪的转变;
(4)商品市场:原油回落之后(续)
1、文华商品指数夜盘下跌1.15%,能化(原油-4.91%、郑醇-4.84%)领跌。
2、美国11月16日当周API原油库存-154.5万桶,结束之前连增四周的趋势。
3、比特币跌破4100美元。
大类资产:中国经济的转型、美国经济的触顶,以及全球经济在美联储分化政策的影响下的负面反馈加剧,带来了市场的一次调整。对于未来而言,我们认为依然是全球经济周期触顶的时刻,商品以及风险资产波动率的放大已经反馈了这种预期。那么在风险在发达市场升温的情况下,我们预计未来发达市场货币政策存在不再那么紧张的阶段,以及财政扩张预期的上升,对于全球宏观而言带来一次周期末端修复的概率在上升。
策略:维持避险贵金属、国债,风险资产中性配置,关注市场风险偏好改善的临近对于股债的切换
风险点:全球经济超预期快速回落