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宏观大类日报:关注市场风险过后政策的转变

类型:宏观经济  机构:华泰期货有限公司   研究员:华泰期货研究所  日期:2018-11-21
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市场表现

    (1)外汇市场:美元高位波动增加

    1、美元指数上涨0.62%,收于96.792(美股波动增加),关注弱美元延续性的影响;

    2、人民币回落,离岸收于6.9419(美元波动增加),关注国内资产价格反弹机会;

    (2)权益市场:关注美股压力修复

    1、美股回落,标普500指数下跌1.82%,道琼斯工业指数下跌2.21%(油价跌,全线跌);

    2、A股回落,上证下跌2.13%,深证下跌2.83%(外围风险增加),关注风险偏好的修复;

    (3)债券市场:中美利差继续走阔

    1、10年美债收益率下跌0.31%至3.061%(美股波动率上升),关注期限利差再次扁平化;

    2、10年中债收益率上涨0.38%至3.396%(利差的低位反弹),关注悲观情绪的转变;

    (4)商品市场:原油回落之后(续)

    1、文华商品指数夜盘下跌1.15%,能化(原油-4.91%、郑醇-4.84%)领跌。

    2、美国11月16日当周API原油库存-154.5万桶,结束之前连增四周的趋势。

    3、比特币跌破4100美元。

    大类资产:中国经济的转型、美国经济的触顶,以及全球经济在美联储分化政策的影响下的负面反馈加剧,带来了市场的一次调整。对于未来而言,我们认为依然是全球经济周期触顶的时刻,商品以及风险资产波动率的放大已经反馈了这种预期。那么在风险在发达市场升温的情况下,我们预计未来发达市场货币政策存在不再那么紧张的阶段,以及财政扩张预期的上升,对于全球宏观而言带来一次周期末端修复的概率在上升。

    策略:维持避险贵金属、国债,风险资产中性配置,关注市场风险偏好改善的临近对于股债的切换

    风险点:全球经济超预期快速回落

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