策略点评:风险偏好充分修复,市场上行需更强环境改善

本周观点概述:市场交易情绪已经上升至偏亢奋状态,而且交易意愿的增速开始超过增量资金入场的速度,市场后续波折可能会加剧。若要维持目前的上行趋势,需要更强的基本面环境改善。近几周成长连续取得较大的超额收益,预计后续仍有上行的空间,当前走向极端的更多是行业容量较小的综合等行业。另一方面,变化较大的是前期资金过度集中的食品与银行占比从高位回落较快,行业目前占比已经处于历史相对低位,防御性价值有所恢复。

    经济基本面:上周菜篮子产品批发价格200指数下跌,收102.61;国内重要生产资料价格指数上涨,收93.96。移动平均短期无风险利率上涨,收2.66%。1年期AAA企业债信用利差与10年期AAA企业债信用利差同步上升。十大城市商品房移动平均成交面积增加;6大发电集团日均耗煤上涨。

    政策面跟踪:证监会进一步简化并购重组流程,本周就并购重组中的信批要求作出相关修改,此外沪深交易所进一步完善退市制度,并为“有进有出”的注册制铺路,随后深交所宣布启动对长生生物重大违法强制退市机制。过度对绩差股的追逐最终只会形成击鼓传花式的博傻行情,无法带来持续的资金流入。退市制度的完善以及对长生生物启动退市机制将会在一定程度上修正当前资金的非理性情绪,引导投资者重新将目光转回真正能够受益于并购重组放松的真成长,塑造更为持续性的行情。

    资本市场跟踪:上证综指、深证成指与创业扳指分别上涨3.09%、上涨5.41%与上涨6.08%。行业方面,房地产、非银金融与有色金属位列涨幅前三,建筑材料、计算机与食品饮料位列跌幅前三。主题方面,金控平台指数、参股金融指数与ST概念指数位列涨幅前三;去IOE指数、智慧农业指数与粤港澳自贸区指数位列跌幅前三。

    国际财经及资本市场跟踪:上周全球市场表现分化:美股方面,道指、纳指与标普500分别下跌2.22%、下跌2.15%与下跌1.61%;欧洲方面,富时100、德国DAX与法国CAC40分别下跌1.29%、下跌1.63%与下跌1.60%。

    未来一周展望:12月前最重要的事件将是中美贸易争端,11月后半月中美贸易谈判将再度成为市场关注的重点,目前美方仍处于漫天要价中,在上一期我们提到的APEC会议上,中美双方表态所呈现出来的分歧依然较大,双方并未出现明显的缓和迹象。预计本周在双方首脑G20会晤之前,关于贸易方面会有更多相关的增量信息。