电子元器件行业:半导体内存产业高点已过,消费电子十月国内出货同比微增

半导体内存产业高点已过,提升风险积累:根据CINNO Research对内存供应商及其上下游供应链调查显示,从2016年第二季开始以来DRAM供不应求、价格上涨的产业高点已过。第三季财务报告中,三星、海力士和美光三大DRAM业绩成长幅度是近八个季度以来的第二个低点,也是近三年来在第三季度旺季期间表现最差的一次。内存产业前五名的业者囊括了将近99%的市场份额,其中三星较为积极的价格策略和产品组合调整使其市占率小幅增加至45%外,其他厂商几乎维持相同的市场份额,而利润上来看,三星、海力士与美光的内存产品毛利率依旧维持在接近70%的水平。长期而言,智能型手机与PC的成长开始趋缓甚至停滞,以及服务器数据中心成长态势放缓将是影响长期DRAM需求趋缓的最主要原因,应注意风险积累。

    消费电子十月国内出货同比微增,头部集中趋势明显:中国信通院本周发布10月国内手机市场出货数据。2018 年 10 月,国内手机市场出货量 3853.3万部,同比增长 0.9%,环比下降 1.3%; 2018 年 1-10 月,国内手机市场出货量3.43 亿部,同比下降 15.3%。10 月上市新机型 48 款,同比下降 25.0%,环比下降 47.3%,1-10 月上市新机型 683 款,同比下降 23.0%。数据显示中国智能手机市场目前仍然延续了大幅下滑的态势,但智能手机出货量向头部企业集中趋势明显,苹果和四大国产品牌的市场份额和销量仍然在增长当中,包括三星电子在内的二三线品牌销量大跌。

    上周电子行业走势回顾:上周中信电子行业指数一级指数上周中信电子行业指数一级指数上涨8.0%,跑赢沪深300指数5.2个百分点,在29个一级行业指数中位列第4位。海外市场方面,美国费城半导体指数和香港恒生资讯科技指数走势强劲,强于行业整体,台湾资讯科技指数相对较弱。

    投资建议:行业整体我们维持“同步大市-A”评级,产业政策的驱动是集成电路投资的核心因素,尤其是中央政策方面对于板块的支持,但是全球行业处于调整周期,短期应注意风险。消费电子行业主要看好智能硬件、物联网带来的需求,智能手机终端产业链可以关注经过调整后的机会。个股方面,半导体产业推荐为通富微电(002156)和东软载波(300183)。消费电子相关领域,推荐全志科技(300458)、欧菲科技(002456)以及科森科技(603626)。

    风险提示:宏观经济波动影响半导体产业及消费电子产业的需求及投资推进;终端产品市场的出货量及产品线存在不确定性;技术进步及创新对传统产业格局产生不确定变化;