钢铁行业周报:采暖季限产尚未全面展开,关注后续限产执行情况

周报观点:采暖季限产尚未全面展开,关注后续限产执行情况 本周,川财金属材料指数上涨2.77%,沪深300上涨2.85%。本周螺纹钢钢厂库存、社会库存出现分化,社会库存环比降低18.99万吨至317.45万吨,降幅虽环比收窄但仍高于往年同期,结合近期螺纹钢现货价格大幅下跌,我们认为当前社会库存下降或以钢贸商主动去库存为主;钢厂库存大幅增加10.43万吨至186.66万吨,库存累积明显,我们认为钢厂大幅累库主要原因有二,其一,近期钢材产量高居不下,近五周周产量均位于历史同期最高水平,其二,钢贸商基于后续需求悲观预期接货积极性较差。需求相对平稳背景下,供给端或成为主导短期钢材价格的主要因素,若钢厂延续当前高产量,钢材价格仍有下跌空间。

    采暖季已正式到来,但各地采暖季限产尚未全面展开。从高炉开工率来看,本周全国及河北高炉开工率均未见明显回落,而唐山地区高炉开工率回落三个百分点至58%,主要系近期京津冀地区出现重污染天气,唐山部分钢厂临时停限产所致,可见天气条件恶化前提下限产有严格执行可能,建议持续关注采暖季限产落地情况。个股方面仍建议关注高分红、低估值标的,相关标的为三钢闽光(002110)、方大特钢(600507),螺纹钢质量新国标自11月起开始执行,上游钒、硅锰等需求有望得到大幅提振,关注相关标的攀钢钒钛(000629)。

    价格:建筑钢材现货价格小幅回落 现螺纹、热卷价格分别为4528、3891元/吨,周变动分别为-2.37%、-2.63%;螺纹、热卷最新期货价格分别为3884、3624元/吨,周变动分别为-1.25%、-0.30%;现唐山66%铁精粉价格726元/吨,与上周持平。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为752、603元/吨,周变动分别为-1.05%、-0.33%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为14、6美元/吨,周变动分别为-16.75%、-13.78%。山西二级冶金焦报2450元/吨,周环比持平。

    利润:钢材利润下跌 加权生铁和钢坯成本分别报2334、2873元/吨,周涨幅分别为0.54%、0.34%。分产品看,螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为798、913、79、、249元/吨,周变动分别为-104、-104、-101、-101、-95元/吨。

    产销存:建筑钢材社会库存继续下降 截至本周末,社会库存总计862.79万吨,周环比下跌3.19%;分产品来看,现建筑用钢、热卷的库存分别为421.23、213.93万吨,周变动幅度分别为-3.79%-4.64%。上周建筑用钢终端采购变动为9.26万吨,周变动6.95万吨。

    风险提示:原材料价格波动,宏观政策变化,下游需求变化。