2018年10月金融数据点评:社融同比增速仍明显下行,宽信用实现需进一步措施

事件:

    2018年10月,M2同比增速为8%,前值8.3%;M1同比增长2.7%,前值4%;新增人民币贷款6970亿元,前值1.38万亿元,去年同期值6632亿元。按调整后口径,10月新增社会融资规模7288亿元,前值2.17万亿元,去年同期值1.2万亿元。

    点评要点:

    1、M1、M2再创四年新低,融资收缩导致信用派生放缓

    2、贷款增长季节性回落,票据融资和居民贷款支撑增量

    3、社会融资增速不改颓势,表内信贷难填表外融资缺口

    4、总体来说,实体经济企业融资需求不足,折射出目前社会总需求继续下降。表外融资稳步缩量,新增本币贷款占新增社融比重已高达97.98%,银行资本约束和风险偏好、企业投资意愿决定了信贷扩张空间有限,表内信贷增长难填表外融资收缩缺口。而新增贷款主要依赖票据融资和短期居民贷款冲量,贷款结构性问题更为严峻。表内外融资双双下滑,M1和M2双双再刷新低,表明企业投融资意愿不强。近期一行两会密集出台各类宽信用政策,聚焦民营企业融资和资本市场建设,期待后续政策落地、宽信用效果显现。