2018年钢铁行业11月投资策略:螺纹需求向好,钢价有较强支撑

钢铁板块股价和钢价有很强相关性申万钢铁板块相对A 股走势和南华期货螺纹指数相关性高达0.90,和钢材现货指数及螺纹钢现货价格指数相关性为0.87。可以判断出钢铁板块的走势主要和南华期货螺纹钢价格指数以及螺纹钢现货价格相关。

    近期钢材价格走势持续分化,螺纹优于热卷螺纹钢消费持续高位导致库存处于历史同期最低水平,并且由于消费强劲和低库存带动了价格的大幅上涨。但热轧板卷价格相对低迷。

    螺纹钢消费主要由房地产带动。由于房地产企业财务压力较大,纷纷赶工并拿到预售证后进行销售,从而做到现金回笼。其表现是新开工面积增速大大高于竣工和施工面积增速,同时现房销售增速大大高于期房销售。

    热轧板卷由于受到汽车、家电产量增速下降影响,消费低迷。同时近两年大量热卷产能投产,潜在供应增加,导致热卷价格低位徘徊。

    三季度高盈利持续,负债率不断下降模拟螺纹钢和热卷的吨钢毛利可以看出,三季度螺纹钢平均吨钢毛利为1036元/吨,高于二季度平均水平844元/吨。而热卷吨钢毛利却有所下滑,从二季度的平均888元/吨,下降到三季度的847元/吨。10月份以来,螺纹钢毛利继续保持了较高水平,而热卷毛利继续下滑。从申万钢铁板块来看,三季度平均销售毛利和销售净利率别为10.71%和2.04%,均高于二季度单季的平均水平。

    申万钢铁板块下降速度最快,从2016年一季度的67.9%下降到2018年9月末的59%,下降了8.9个百分点。

    投资机会-长材企业,低负债、低估值、高分红企业目前,螺纹钢库存要低于去年同期水平,同时螺纹钢产量和消费要高于去年同期水平。因此,螺纹钢价格有望继续在高位震荡向上。继续推荐韶钢松山、三钢闽光、方大特钢等长材标的。

    2016年以来,钢铁企业负债率不断下降,分红预期不断增加。同时,钢铁企业估值偏低,大部分在8倍以下,股息率相对较高。可以选择低负债、低估值企业,比如三钢闽光、大冶特钢、宝钢股份、方大特钢等。

    风险提示钢材需求下滑,环保限产不及预期。