宏观大类日报:左侧的博弈,风险的集中释放期

类型：宏观经济机构：华泰期货有限公司研究员：华泰期货研究所日期：2018-11-06

市场表现

    (1)外汇市场:美元回落

    1、美元指数下跌0.18%,收于96.323(经济略不及预期),关注短期波动的风险;

    2、人民币下跌,离岸收于6.9125(央行续作MLF),关注国内资产价格反弹机会;

    (2)权益市场:情绪修复

    1、美股震荡,标普500指数上涨0.56%,道琼斯工业指数下跌0.38%(地产能源领涨);

    2、A股回落,上证下跌0.41%,深证下跌0.36%(科创板落地),关注风险偏好的修复;

    (3)债券市场:利差走阔

    1、10年美债收益率下跌0.47%至3.199%(等待风险落地),关注期限利差再次扁平化;

    2、10年中债收益率上涨0.20%至3.558%(短端利率反弹),关注悲观情绪的转变;

    (4)商品市场:回落风险加大

    1、文华商品指数夜盘上涨0.21%,能源(焦炭+2.03%、燃油+1.79%)领涨。

    2、美国将暂时允许八个地区继续进口伊朗石油。

    大类资产:11月依然是风险等待落地的时间窗口。对于美国而言,伊朗原油进口的豁免缓和了油价短期快速上行的压力,对美而言通胀预期依然受限,美元利率端的压力继续缓解。市场关注美国中选情况,当前预计两党将分别获得参众两院的多数,从而增加后期政治博弈的同时,当前财政货币政策可能仍将延续。市场开始预期当前财政刺激政策效应递减之后关税政策对于美企盈利带来回落的影响。对于欧洲而言,英国脱欧风险目前虽然有乐观迹象,但是不确定仍存;而意大利的预算博弈增加了短期市场波动,但乐观展望下伴随着后默克尔时代欧洲政治格局继续转变,有望触发欧洲财政扩张的开启。对于国内而言,进博会的召开将树立中国经济转型的重要节点,但是股指松绑预期之下,“灰犀牛”性质的金融风险依然有待释放--流动性紧张从民企到上市公司到地方的扩散链条仍有待缓释。继续持有中性配置,等待风险落地对于情绪修复的催化。

    策略:维持避险贵金属、国债,风险资产中性配置

    风险点:全球经济超预期快速回落

相关报告：

·2019年9月财政数据点评：支出大幅增长基建投向分化 2019-10-18
·9月&3季度经济数据点评：9月我国工业增加值表现回暖 2019-10-18
·9月经济数据点评：6%的信号 2019-10-18
·2019年9月主要经济数据点评：下行压力释放未来企稳可期 2019-10-18
·宏观研究：GDP6.0后的政策抉择 2019-10-18
·九月房地产投资数据分析：投资回落趋缓销售趋于好转 2019-10-18

热点推荐：