三七互娱:新手游表现出色,全年业绩增长可期

结论与建议:

    2018前三季公司营收YOY增24%,扣非净利润YOY增9.15%,业绩表现符合预期。3Q单季营收YOY增61%,扣非净利润YOY增30.65%。受益于《屠龙破晓》等新手游的良好表现,3Q单季营收和毛利率均创出新高。惟新游推广期致销售费用高企拉低当季利润。公司预告全年净利润为15.5亿元-17.5亿元。随着新上线手游流水逐步进入高峰期,及后续更多产品上线,4Q有望继续向好,全年业绩增长可期。

    我们适度下修公司盈利预测,预计2018-2019年实现净利润16.97亿元和20.34亿元,YOY+4.7%和19.9%,按最新股本计算,每股EPS0.80元和0.96元。当前股价对应PE为13倍和11倍,维持买入投资建议。

    3Q扣非净利增31%:2018前三季公司实现营收55.3亿元,YOY增24%,净利润12.2亿元,YOY增0.58%,扣非净利润11.7亿元,YOY增9.15%,业绩表现符合预期。3Q单季度实现营收22.3亿元,YOY增61%,净利润4.17亿元,YOY增15.57%,扣非净利润4.07亿元,YOY增30.65%。

    新手游表现出色,3Q营收创新高:7月上