生益科技三季报点评:只待厚积薄发来临时

报告导读公司披露2018年三季报,公司实现营业总收入89.74亿元,同比增长16.12%,实现归属于上市公司股东的净利润8.1亿元,同比增长0.43%。

    盈利预测及估值我们认为,公司在涂覆法FCCL 正式量产后有望在FPC 基材领域大幅降低成本,同时四季度有望开始量产高频CCL 类高价高盈利产品,加上明年起公司产能有望得到明显提升,在收入端更进一步,公司即将迎来稳定增长时期。我们预计2018-2020年公司将分别实现营收122.6亿、146.9亿、168.4亿,净利润11.01亿、14.2亿、18.33亿,摊薄后EPS0.52元、0.67元、0.87元,对应PE为17.7倍、13.7倍、10.7倍,具有长期配置价值,维持“买入”评级。

    风险提示:原材料上涨过快而大幅超过公司产品提价幅度;整个产业链进入降价周期;新产品不达预期;新产能不达预期。