2018消费服务业升级(下):政策发力内需实,消费升级机遇多

消费不断升级,需求企稳,政策发力,彰显配置价值。本轮消费升级,主要受到品质、观念升级驱动,依靠需求企稳和政策引导双向发力支撑。短期来看,贸易摩擦边打边谈,内需承载的期望更高,且A股纳入MSCI和富时后,消费白马股更受外资的青睐,消费领域安全边际较高。中长期看,消费升级源于政策利好、需求企稳、产业升级加和效应。伴随经济增长结构优化,人民收入和消费水平稳步提升,城乡差距受政策引导有减缓趋势,老龄化水平升高带动老龄消费市场蓬勃兴起,房地产结构化矛盾对消费挤出效应也成结构化形态,消费增长具备良好基础,新经济有的放矢。

    消费投资机会广阔,看好品质、观念、产业升级三个投资方向。综合考虑行业需求增长潜力、行业集中度、催化信息等因素,我们看好消费领域内品质升级、观念升级、产业升级三个投资方向,优选出相关八大板块,作为中长期推荐首选。 品质升级,代表消费者对于相关领域高端、健康、优质的产品更为重视:白酒板块文化翻新,马太效应巩固龙头地位;乳品板块主打健康,人均奶类消费量提升空间大;“新零售”重构“人-货-场”,数据驱动挖掘需求。

    观念升级,源于消费者对生活质量的看重和对自我实现需求的追求:医疗健康直击痛点,老龄化趋势下潜力巨大;休闲旅游成度假方式新宠,游客消费理性回归,精神内涵更显吸引力;资管新规下资管行业监管趋严,保险基金需求增长;文化传媒领域用户付费意愿提升,多元优质内容彰显优势。

    产业升级,源于国家战略引导下消费蓝海潜力的挖掘:消费电子领域受政策重视,战略性推进创新科技发展,消费者期待创新经济引领的智慧生活。

    风险提示:外部环境带来的不确定性、不平衡性、不稳定性有所增加;经济增长速度低于预期且结构优化缓慢的风险;政策效果显现迟缓的风险;上市公司业绩不达预期的风险;行业整合动力或内容创新能力不足的风险。