食品饮料行业2018第42期周报:客观看待增速换挡,市场无需过度悲观

10月21日-10月26日,食品饮料指数跌幅8.3%,跑输沪深300约9.5pct,子行业中葡萄酒(1.8%)、其他酒类(1.8%)、黄酒(0.1%)涨幅较大。

    本周食品饮料板块下行,白酒全线下跌,始于糖酒会调研信息不乐观,以及税收政策传闻。本届秋糖反馈情况与中秋节前调研基本一致,并不存在低于预期现象。行业增速放缓之前已有共识。公开场合行业专家表态可能对资本市场情绪带来冲击,白酒板块前期超额收益明显,大盘脆弱环境下更易波动,恐慌情绪蔓延导致股价大幅杀跌。17年白酒渠道扩张、补库存、提价,本身处在向上周期之中,量价齐升推动行业出现高增长。18年基数已高,补库存周期结束,行业增速回落至常态水平,应客观看待增速换档。且本轮仅是小库存周期运行,而非行业大周期拐点,与12年三公导致断崖下跌有着本质不同。后续白酒行业可能L型增长,L尾部应会拉长平缓向上。股价走势受到基本面、市场策略、资金流向等多方面因素影响。食品饮料前期收益较多,本周回调,市场因素影响更多。消费品优势在于业绩的稳定性与持续性,更应长周期布局、持有。回调、分化中寻找机会,子行业中建议关注调味品、高端白酒、乳制品,个股建议关注子行业龙头,如茅台、海天、中炬、伊利等。

    投资组合:优选业绩稳定增长、估值低标的。建议配